高盛：貨幣對沖可能導致美元進一步下跌——彭博社

美元可能延續其迄今為止最糟糕的年度開局，因為外國投資者正在加強其貨幣對沖。高盛全球回購交易主管理查德·錢伯斯週一在紐約國際掉期與衍生品協會（ISDA）的一次活動上表示。

“鑑於波動性增加，我們預計外匯對沖比率會更高，”同時擔任高盛短期宏觀交易聯席主管的錢伯斯説。“我們認為，美元走弱的主題、更高的外匯對沖比例主題以及未來以外匯對沖形式購買國債的主題將比大約12個月前更為常見。”

彭博美元指數今年已經下跌超過8%，創下有記錄以來最弱的年度開局。美國總統唐納德·特朗普反覆無常的政策給全球市場帶來了壓力，並動搖了投資者的信心。

照片：Samsul Said/彭博社外國持有的美國資產——包括股票、公司債券以及國債——在過去十年中翻了一番，達到31萬億美元。但錢伯斯警告需求可能下降：歐洲投資者可能會更多地關注其本土市場，因為這些市場隨着債務增加和支出上升提供了更具吸引力的投資機會。這反過來可能會加強歐元作為替代儲備貨幣的地位。

“人們可能會預期看到更多民族主義和本地化投資，而非美元資產的流動，”錢伯斯表示。其結果是，美國政府將更加依賴國內買家來為其不斷增長的債務融資。

橋水基金利率策略主管亞歷克斯·席勒也強調了全球債券市場的結構性挑戰。他指出，今年十年期美國國債的表現優於其他主要政府債券。

2015年至2022年間，由於中央銀行通過擴張性貨幣政策主導市場，發達經濟體中私人投資者的淨債券購買幾乎完全停滯。隨着各國央行為應對通脹轉向緊縮政策並縮減資產負債表，這一局面發生了改變。

“最大的變化並非發生在美國，”席勒表示，“從國債供需角度看，日本和歐洲市場出現了最顯著的轉變。”他解釋道。在此背景下，由於投資者尋求替代性安全資產，黃金成為最大受益者。

文章原標題：高盛錢伯斯：貨幣對沖加速美元下跌