市政債券市場逼近5萬億美元大關，創下季度新高——彭博社

舊金山的建築工人。

攝影師：David Paul Morris/彭博社隨着州和地方政府以創紀錄速度借款為項目融資，今年市政債券銀行家們格外忙碌。

彭博彙編數據顯示，州和地方政府在第二季度已發行1530億美元新債，距離季度結束僅剩四個交易日時，這已成為有史以來最大發行規模。這使得2025年發行總額突破2710億美元，較去年增長21%。

巴克萊銀行指出，隨着建築成本飆升且借款方耗盡疫情期間的刺激資金，這種發行節奏可能成為新常態。巴克萊策略師Mikhail Foux和Grace Cen表示，市場規模未來幾年內可能從目前的4萬億美元增至5萬億美元。

“在長期低迷發行後，我們認為市政債已轉向高供給的新模式，“Foux和Cen在週二發佈的研究報告中寫道。分析師還將2025年供給預測上調10%至5400億美元。

市政債銷售創季度歷史新高

州和地方政府長期債務季度發行量

數據來源：彭博社

注：僅含長期債券發行，不含衍生品及公司債券

多重因素推動供給激增。基礎設施項目成本上升迫使政府發行更多債券融資；此外短期利率可能保持穩定，那些等待借貸成本下降的發行方最終可能不得不進入市場。

巴克萊銀行表示，未來聯邦政策的調整也有望提振市場活躍度。例如，若特朗普政府撤銷聯邦緊急事務管理局，地方政府可能會通過市政債券市場為氣候相關項目融資。該行策略師還指出，若醫院和高校面臨政府撥款削減，債券發行可填補這些資金缺口。

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各類發行主體紛紛入市。其中規模較大的交易包括紐約大學發行的21.8億美元債券，以及為連接南加州與拉斯維加斯的私營鐵路線Brightline West融資的25億美元債券。

根據彭博彙編數據，公立學區的市政債券發行量較去年同期激增近40%，機場融資規模漲幅超50%。

貝雅資產管理公司投資組合經理加布裏埃爾·迪德里希表示，大量供給讓投資者可以"精挑細選”。“這為投資者提供了絕佳機會，能夠從海量債券中篩選出最契合其投資組合的品種。”