隨着標普500指數（SPX）逼近歷史新高，投資者紛紛湧入波動性股票——彭博社

交易員在紐約證券交易所大廳工作。

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg投資者正湧入股市中投機性強且波動劇烈的邊緣領域，在標普500指數逼近歷史高點之際將謹慎拋諸腦後。

風險依然存在：唐納德·特朗普總統的關税暫停措施將於兩週後結束，經濟放緩跡象和消費者信心減弱的跡象日益增多，而戰爭的陰影正在暗中醖釀。華爾街策略師們正鼓勵大家買入資產負債表強勁、能抵禦任何突發衝擊的股票。但投資者似乎對此置若罔聞。

追蹤高波動性股票的交易所交易基金景順標普500高貝塔ETF，相對於景順標普500低波動率ETF，有望創下自2020年以來最佳季度表現。與此同時，高盛衡量資產負債表薄弱股票的指標，相對於標普500指數，正邁向自9月份以來的最佳月度表現。

“這是每一輪結構性牛市末期都會出現的FOMO（錯失恐懼症）現象的開端——無一例外，”Evercore ISI股票與量化策略主管朱利安·伊曼紐爾表示，“讓我們驚訝的是，就在兩個多月前市場還處於創紀錄的看跌情緒中，加之持續存在的重大經濟與政策不確定性，投機行為被接納的速度竟如此之快。”

風險追逐

高貝塔股票正突破低波動率股票的重圍

來源：彭博社

關鍵在於散户投資者，他們青睞科技巨頭等動量交易標的和投機性標的。即便在四月初標普500指數瀕臨熊市邊緣、機構資金經理在關税引發的市場暴跌中拋售時，他們仍在持續買入。

逢低買入策略有效

“讓我們回顧市場歷次回調，從新冠疫情時期開始，”Murphy & Sylvest財富管理公司市場策略師兼高級財富顧問保羅·諾爾特指出，“每次市場急速下跌時，投資者都學會了：逢低買入並選擇高貝塔股票。”

大型科技巨頭是過去兩年市場的主要驅動力。今年早些時候，中國人工智能初創企業深度求索的崛起曾短暫動搖其地位，引發關於AI領域主導權的討論，但科技巨頭現已重掌主動權，引領了自關税拋售以來標普500指數的強勁反彈。

“當關税緊張局勢有所緩和，投資者便迴歸到AI這一核心主題，”Truist諮詢服務公司聯席首席投資官基思·勒納表示。

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這種對大型科技股的強烈關注甚至抑制了市場的一個高風險領域——小盤股。羅素2000小盤股指數和標普600指數（與羅素指數不同，標普600僅包含盈利的小型企業）今年和本季度的表現均落後於標普500指數。

策略師指出，科技股在這些小盤股指數中的權重相對較低。信息技術和通信服務類股在標普500中的合計權重接近43%，但在羅素2000中僅佔13%，在標普600中約佔16%。

科技公司的強勁表現也推動了指數層面的利潤增長。預計標普500指數今年的收益將比去年增長約8%，其中信息技術板塊預計以近21%的增幅領跑。其他板塊的預期增長則相形見絀。

“在盈利前景不確定的時期，投資者正被具有長期增長主題的領域所吸引，“Truist的勒納表示。