道明銀行稱，美元的下一個風險來自加拿大養老基金的對沖操作——彭博社

道明證券指出，隨着加拿大投資者——美國股票最大持有羣體之一——面臨提高美元對沖比例的壓力，美元可能進一步下跌。道明證券分析稱。

由賈亞蒂·巴拉德瓦傑、馬克·麥考密克和琳達·程組成的道明證券團隊在週五報告中寫道：“年初以來美元避險魅力的消退，迫使這些基金必須對其持有的美國資產進行更多對沖。“美元繼續走弱"將促使加拿大投資者加速調整對沖策略，從而對美元/加元匯率形成額外下行壓力。”

加拿大投資者持有大量美股

道明研究發現加拿大養老基金對沖比例維持在10-15%區間

數據來源：截至2024年6月30日美國財政部、紐約聯儲及美聯儲理事會聯合編制的《美國證券外資持有報告》

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2025年上半年加元對美元已升值超5%，創近十年來最佳年度開局。道明策略師預測漲勢將持續，預計到12月加元將升至1.31加元兑1美元，這將是2022年以來最高水平，較當前1.3665加元匯率升值約4%。

該行團隊估算，加拿大養老基金（部分機構明確執行低比例對沖策略）對美股持倉的對沖比例約10%-15%。整體來看，加拿大投資者持有約1.8萬億美元美國股票。分析師指出，若對沖比例邊際提升5%，可能引發約900億美元的美元兑加元拋壓。

分析師表示：“美元對沖增加及潛在的資金匯回，為美元在未來幾個季度持續走低鋪平了道路。在當前環境下，最佳策略是等待美元反彈時拋售。”

加元走強加大加拿大投資者對沖壓力

道明證券預測加元將在12月前再漲4%

來源：彭博社、道明證券

注：數據截至2025年6月27日。

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