摩根大通為JPHY獲得20億美元投資對垃圾債券基金有利——彭博社

一頭南露脊鯨在南非開普敦以東的赫曼努斯破水而出。

攝影師：DAVE FISH/美聯社歡迎閲讀《ETF IQ》—— 一份專注於14萬億美元全球ETF產業的週報。我是彭博新聞社記者兼主播**凱蒂·格雷菲爾德。

鯨觀

剛剛推出的摩根大通主動管理高收益ETF（代碼JPHY）有幾個值得關注的亮點：

• 這是該行首隻主動管理的垃圾債券ETF
• 發行時正值高收益債利差收窄且持續緊縮之際
• 獲得了20億美元外部客户錨定投資

重點説説第三點。人們自然會問：“誰投的？“目前尚不明確。摩根大通資產管理CEO喬治·蓋奇僅透露該投資者是"規模最大、經驗最豐富的機構客户之一”。ETF的妙處在於，用不了多久就能查到JPHY的主要持有人數據。敬請關注！

等待期間，我們聊聊20億美元首發規模的意義。首先，這意味着JPHY上市時投資組合已接近滿倉運作。其次，大額錨定投資能降低新投資者的進入門檻——尤其對那些持有比例有限制的機構而言。

美國紐約摩根大通集團總部。攝影師：Michael Nagle/Bloomberg但或許最關鍵的是，資產往往會催生更多資產。規模達20億美元的JPHY成立僅數日，就已躋身主動管理型債券ETF前50強。在排行榜上名列前茅是獲得關注度的絕佳方式。

“資產規模本身就是營銷利器，若能吸引到這樣的核心投資者入駐，現階段就已經實現盈利了，“彭博智庫高級ETF分析師Eric Balchunas在接受彭博電視採訪時表示，“朝中有人好辦事。”

主動與被動之爭

上週我們探討了ETF領域的主動管理型產品接管潮。共同基金市場也上演着鏡像趨勢。

正如彭博智庫David Cohne所指出的，被動管理策略在共同基金總資產中的佔比實際在持續增長。雖然主動管理型基金仍佔據約67%的市場份額，但這一比例正在下滑——十年前該數字超過82%。與此同時，指數跟蹤基金目前佔總資產的33%。

被動資產持續增長

指數型共同基金市場份額擴大

數據來源：彭博智庫

人們很容易將此歸因於ETF外殼的引力效應——即市場下跌讓投資者有機會拋售主動管理型共同基金，轉而配置更便宜、流動性更強的主動型ETF。雖然這可能是部分原因，但並非全貌。

科恩指出，基於指數的共同基金實際上正在吸引資金，截至5月底，年初至今已吸納約103億美元。雖然這與被動型ETF的吸金規模相比只是九牛一毛——截至週四約為3460億美元——但這與投資者今年從主動管理型共同基金撤資2580億美元形成鮮明對比。

主動管理型共同基金表現平庸是另一個可能因素。科恩強調，過去五年間僅有34.2%的主動型股票基金跑贏基準指標。若單獨考察大盤股基金經理，情況更為嚴峻——同期僅有12.9%實現超額收益。

其他動態

對人類命運的下一個顛覆性賭注正進入科幻小説領域：人形機器人、不明飛行物和量子計算ETF。

經過數月沉寂，道富集團終於在其首創的私募信貸ETF上看到投資者興趣回暖。

土耳其跨境ETF的資金流入，顯示出這個缺席今年新興市場上漲行情的股市正迎來新的關注。

深度聚焦

在本週彭博電視ETF IQ欄目的深度聚焦環節，Gabelli投資組合經理託尼·班克羅夫特做客節目探討Gabelli商業航空航天與國防ETF（GCAD）。隨着投資者重新聚焦國防板塊，GCAD表現亮眼——該ETF 2025年總回報率已超21%。在北約成員國承諾將國防支出提升至國民經濟產出5%後，本週漲幅進一步擴大。

GCAD擁有約950萬美元資產，目前費用率為0%，因為在該ETF達到2500萬美元規模前免除費用。

下週ETF IQ節目預告

貝萊德全球固定收益首席投資官Rick Rieder將與我、Eric Balchunas和Scarlet Fu共同亮相彭博電視台的ETF IQ節目。每週一中午直播。可通過彭博電視台ETF IQ欄目、彭博終端TV <GO>功能及YouTube觀看。