辛特拉為利率路徑設定路標：今日五大議題 - 彭博社

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等待寬鬆信號

歐洲央行發出邀請，全球央行官員齊聚一堂：自昨晚起，貨幣政策制定者在葡萄牙辛特拉的年度會議上討論如何應對當前時代的挑戰。

挑戰確實不少。全球貿易秩序和產業重構（這對德國尤為重要）被提上議程；同時還包括經濟融資問題和增強歐洲增長潛力等議題。

克里斯蒂娜·拉加德在辛特拉。攝影：貢薩洛·豐塞卡/彭博社與往年一樣，週二下午由央行界最重要人物參與的小組討論仍是亮點。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將在此回應關於如何與美國總統唐納德·特朗普打交道的提問。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德將有機會再次闡述該央行昨日剛更新的戰略。此外，來自英國、韓國和日本的同行們預計也將就貨幣政策路徑提出新見解。

因為壓倒一切的問題是：利率將何去何從？在美國，特朗普通過個人信息再次加大了對鮑威爾的施壓。自政府更迭——以及隨後的貿易戰——以來，美聯儲以通脹風險為由決定不降息，這讓特朗普非常不滿。

在歐洲，貨幣守護者們可以宣佈價格穩定迴歸，並在八次加息後發出七月暫停的信號。他們不願對九月做出承諾。因為不確定性——和挑戰——實在太高。

安娜卡·賴歇爾特、雷納·比爾金、亞歷山大·凱爾和斯蒂芬·卡爾將為您報道今天可能影響市場參與者的內容：有例外的包月制、強勢表現、合二為一、先進戰爭方式和新爭議。

有例外的包月制

在與華盛頓的關税博弈中，據悉布魯塞爾準備接受對許多歐洲出口商品徵收10%的固定費用。作為交換，歐盟委員會要求在戰略重要行業——包括製藥、酒精飲料、半導體和商用飛機——降低關税。據消息稱，歐盟還敦促制定配額規定和例外情況，以實際降低對汽車和汽車零部件25%的關税以及對鋼鐵和鋁50%的關税。最遲必須在7月9日前達成協議——否則美國對幾乎所有歐盟出口商品的進口税將提高到50%。在截止日期前達成臨時解決方案的可能性較大。該方案應包括配額、例外和進一步談判。然而，永久性協議仍不確定。與特朗普談判的人必須做好徒勞無功的準備——同時還要支付固定價格。歐洲股市午盤交易略有下跌。開盤時，德國DAX指數曾上漲0.3%。

強勢表現

自2025年初以來，受歐元區支出增加和全球減持美元資產推動，歐元對美元持續升值。隨着資金持續湧入歐洲市場，歐元對人民幣匯率也同步走高，目前已創下十餘年來最高水平。兩種貨幣雖都受益於美元疲軟，但歐元的漲幅遠超中國央行調控的人民幣。法蘭克福歐洲央行大廈內，決策者目前對歐元走強“僅是通脹分析中的一個因素”且“從歷史角度看並不算異常高位”。西班牙籍副行長路易斯·德金多斯在彭博電視表示，當前匯率尚無需擔憂，但若突破1.20美元關口，可能引發政策難題。相比當前水平，歐元升值速度更值得警惕。

### 合二為一

荷蘭銀行(ABN Amro)收購百年老牌私人銀行Hauck Aufhäuser Lampe(HAL)已於本週一完成法律程序，現100%股權歸屬荷方。賣方為中國復星國際集團旗下子公司。荷蘭銀行預計，自2028年起每年將實現至少6000萬歐元的税前協同效益。週二消息顯示，是否涉及裁員尚未明確。與此同時，漢堡貝倫貝格銀行法蘭克福財富管理部門迎來調整——新聘五位原德意志銀行資深財富經理，團隊規模近乎翻倍。該行指出，法蘭克福及周邊聚集着德國收入最高的兩個行政區，高端財富管理需求旺盛。

先進的戰爭方式

在與俄羅斯的戰爭中，烏克蘭已發展成為一個創新的武器工廠。其產品中現在還包括遠程控制的履帶機器人“TerMIT”，用於運送補給、佈設反坦克地雷或裝備重型武器。由初創公司TenCore開發的這款機器人成本低廉、模塊化設計，目前已在20多個前線軍事單位投入使用。據總統弗拉基米爾·澤連斯基稱，烏克蘭約40%的武器生產現已實現自給。他的戰略顧問奧列克桑德爾·卡米申表示，這已成為“烏克蘭的石油”。烏克蘭戰爭還凸顯了電子戰的重要性——在國際海運貿易中亦是如此。GPS干擾（也稱為干擾和欺騙）正日益導致導航故障，船隻有時會顯示在錯誤的位置，例如陸地上。波斯灣、黑海或波羅的海等地緣政治緊張地區尤其受影響。船長們不得不轉為手動導航，這大大增加了碰撞風險。專家認為，國家行為體或防空系統的副作用可能是原因。

新的爭執

美國總統特朗普與其前“第一好友”埃隆·馬斯克的爭執進入新一輪：本週二，這位共和黨人指責特斯拉CEO從電動汽車的政府補貼中過度獲利。“埃隆可能——遠遠地——獲得了比任何人都多的補貼，如果沒有補貼，埃隆可能不得不關門大吉並返回南非，”特朗普在Truth Social上寫道。“也許我們應該讓DOGE仔細看看？可以省下很多錢！！！”他補充道。此前，馬斯克公開批評了特朗普最新的萬億税收方案草案，並警告稱，其中對電動出行和清潔能源支持計劃的削減將對美國“極其有害”。特朗普認為，電動汽車“沒問題”，但不應該強迫每個人都擁有一輛。受特朗普言論影響，特斯拉股價在歐洲Tradegate交易中下跌5.8%。

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