日本百貨店股票因遊客消費放緩而表現滯後——彭博社

Momoka Yokoyama

2025-07-03

日本東京三越百貨公司前的購物者。

攝影師：林紀子/彭博社曾經是日本股票投資者寵兒的百貨公司，在近期大盤上漲中表現落後，隨着日元走強削弱遊客消費能力，可能進一步落後。

經濟不確定性導致的低信心也壓縮了遊客預算，日本百貨店協會彙編的數據顯示，全國80多家百貨店的免税入境銷售額同比下降41%。儘管遊客數量創下新紀錄，但購物者數量也有所下降。

“日元走強讓他們覺得不再划算，”賽松資產管理公司投資組合經理瀨下哲夫表示。他補充説：“即使遊客來到日本，是否購物將取決於他們對本國經濟實力的信心水平。”

銷售額下滑態勢延續至6月，零售商H20零售公司與松屋株式會社旗艦店同比跌幅達兩位數。伊勢丹三越控股同比下滑近一成。

零售商高島屋本週下調入境消費預期並調降全年展望，而J.Front零售公司百貨業務3-5月營業利潤因奢侈品銷售疲軟下降13%。上月高島屋股價下跌2.2%，J.Front下挫3.4%，同期東證指數上漲1.8%。

由於美元走弱，日元上季度對美元升值4%。過去一年間，日元對美元匯率已從160升至143左右。

數據來源：日本百貨店協會

全球最大經濟體的消費者信心已現惡化，美國6月數據意外疲軟。彭博經濟研究院的Eliza Winger指出，隨着今夏部分商品可能引發關税相關漲價，市場焦慮或將進一步顯現。

蓬勃發展的旅遊業去年推動東證零售分類指數上漲22%，支撐日本整體大盤。但股價進一步下跌可能拖累當前逼近歷史高位的東證指數。

關西地區近鐵百貨公司股價在4月至6月期間下跌20%，而伊勢丹三越的表現也遜於東證指數。近鐵百貨定於7月11日發佈財報，伊勢丹三越將於8月8日公佈業績。

來源：彭博社

數據以2025年1月6日為基準日進行標準化處理（係數100）。

一則爆紅漫畫預言的地震可能進一步抑制奢侈品消費。儘管科學家駁斥了此類預測，但彭博行業研究對ForwardKeys數據的分析顯示，自4月以來來自台灣、韓國和香港的航班預訂量已出現下滑。根據日本觀光廳的數據，2024年這三個地區遊客的消費額佔入境遊客總消費的三分之一，需求下降可能對銷售額造成更大壓力。

此外，當地媒體報道稱日本政府正考慮取消遊客免税政策，這可能使長期前景更加不明朗。

值得注意的是，經過此輪拋售，高島屋和H2O零售的股價已跌破賬面價值，對部分投資者而言估值頗具吸引力，市場猜測這些企業可能通過提升股東回報率來改善市淨率。

但奢侈品行業的黃金時代似乎已經結束，因為隨着經濟加速增長，投資者正在尋找其他投資機會。

“百貨商店的增長速度很可能會放緩，我們可能很快就會看到投資者開始鎖定利潤並轉向其他行業，”Resona Holdings Inc.的策略師Hiroki Takei表示。