彭博社：Cerberus稱印度對大型私募信貸交易興趣升温

市場對印度大型私人信貸交易的興趣正在升温，據Cerberus Capital Management董事總經理兼泛亞洲特殊情況主管Indranil Ghosh表示，印度本土借款人的槓桿率通常低於亞洲其他地區的同行。

管理着650億美元資產的Cerberus，是Shapoorji Pallonji集團34億美元融資的錨定投資者之一，這是該國迄今為止規模最大的私人信貸交易。Ghosh稱，雖然這種規模的交易仍屬罕見，但不斷增長的資金需求和相對較低的槓桿率正增強貸款機構對印度大型交易的融資信心。

Indranil Ghosh攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg今年交易量已開始回升。KKR Inc.通過為綜合性企業Manipal集團提供6億美元融資，完成了其在印度規模最大的信貸投資。印度清潔能源生產商Greenko Energy Holdings也簽署了6.5億美元私人信貸協議，用於回購公司股份。

戈什表示，即使在三年前，看到多筆超過1億美元的印度交易也是難以想象的。“我們預計這一趨勢將持續下去，因為印度企業有巨大的資金需求，“戈什説。

對於Cerberus等全球投資者來説，印度企業的資產負債表是一個主要吸引力。戈什説，印度私人信貸借款人的平均貸款價值比（衡量融資規模與抵押品價值的比率）約為40%。“在亞洲其他地區，甚至是在發達市場，這一比例將超過60%，“他補充道。

較低的比率讓投資者有信心，如果借款人需要出售資產，他們能夠收回資金。例如，Shapoorji的交易以約16%的貸款價值比完成，這是吸引Ares Management Corp和Farallon Capital Management等全球貸款機構的關鍵因素之一。

儘管市場在增長，但印度乃至整個亞洲的交易規模與美國和歐洲更成熟的私人信貸市場相比仍然相形見絀。根據普華永道3月份的一份報告，該地區僅佔全球市場的7%左右，貸款機構仍傾向於關注規模較小、收益率較高或陷入困境的交易。

亞洲在全球私人信貸市場中的代表性不足

亞太地區佔全球GDP和私人信貸的份額

來源：普華永道、國際貨幣基金組織

一批新的本地私人信貸基金在印度設立業務，將此視為一個機會。Motilal Oswal Financial Services正在開設其首個私人信貸基金，Kotak Alternate Asset Managers Ltd.計劃籌集高達20億美元的資金，目標回報率在18%至20%之間。

就連政府也在加大投入——印度準主權基金國家投資與基礎設施基金計劃在其最新私募信貸基金中籌集高達20億美元資金，該基金獲得了包括阿布扎比投資局在內的全球投資者支持。

高希表示，特朗普政府的關税政策也可能成為印度的順風，因為一些資產配置者正"日益探索如何分散投資"到全球其他經濟體。

挑戰猶存

高希指出，他觀察到從事週期性業務或存在治理問題的中小型企業可能出現資產質量問題，但他預計印度私募信貸領域不會立即出現大規模違約。這是因為多數大型交易都由擁有優質資產和多元流動性來源的高質量發起方支持。

“與十年前相比，印度大中型企業的治理標準已顯著提高，“他表示。

但當交易確實出現危機時，印度的解決途徑可能阻礙全球資本流入。印度理論上將企業破產程序限制在330天內，但法院和貸款機構長期面臨程序拖延問題。

高希稱，許多仍在觀望的全球投資者"厭惡冗長的債務解決流程”，改善這些機制是他們的基本要求。