你們所有關於“零利率時代”的評論現在聽起來都很可笑——彭博社
Tracy Alloway, Joe Weisenthal
由三菱重工為日本宇宙航空研究開發機構(JAXA)建造的H3火箭，在日本鹿兒島縣種子島宇宙中心升空。
攝影師：Nicholas Takahashi/彭博社 您好，歡迎閲讀本期簡報，這是Odd Lots宇宙每日內容的精選合集。有時由我們——喬·韋森塔爾和特雷西·阿洛威——為您帶來對市場、金融和經濟最新動態的見解。有時則來自我們專家嘉賓和消息人士網絡的投稿。無論內容如何，我們保證它總是妙趣橫生。
若您喜歡與我們交流，歡迎加入Odd Lots的Discord社區，您可以隨時與我們及其他聽眾暢聊。喬和特雷西將於明日（7月4日假期）休息。
喬關注的重點
就業報告表現尚可，因此無需在此過多討論。
實際上關於這份報告的幾點簡評：
- 強勁的整體就業增長暫時讓美聯儲的工作更輕鬆。如果數據像ADP報告那樣糟糕，“行動滯後"的批評將更有説服力。現在可以更從容地觀望。
- 若深入剖析報告細節，確實能發現疲軟跡象，但任何經濟數據細究時總能找到支持不同論點的證據。挖掘子類別數據需要極其謹慎的專業態度。
- 美國經濟該怎麼説呢？多年來一直處於衰退邊緣，但迄今為止並未真正陷入衰退。
但無論如何，我想討論的是週一那期節目中與吉姆·查諾斯談到的一個現象：如今市場上許多瘋狂的現象，已經不能再用"零利率時代"來當藉口了。過去如果你看到某條走勢不合常理，你會歸咎於美聯儲讓資金成本太低，導致人們進行魯莽的賭博。那麼現在的藉口是什麼？利率不僅處於高位，而且絲毫沒有即將大幅下降的跡象。
週六我們將發佈活動中的另一期節目，嘉賓是《FeedMe》簡報的艾米麗·桑德伯格，主題基本圍繞Z世代如何看待資本主義、金錢、投資和消費。她的核心觀點是：即便是成功的年輕專業人士也籠罩在末日將至的預感中，認為沒有人會來拯救他們，所以最好趁現在"抓緊錢袋”，在一切分崩離析前致富（或許因為AI會搶走所有工作）。我就不劇透太多了，先給大家看一張BitMine Immersion Technologies的股價圖——就在我打字時，它今天又暴漲了。
這太瘋狂了！你只需要宣佈要融資購買以太坊，股價就能在四天內飆升2000%：
你在用時間做什麼？為什麼不去交易所找些半死不活的低價股，把它們變成加密國債公司？
以下是特蕾西感興趣的內容
正如喬在上面提到的，長週末前市場相當平靜，所以我只想指出信貸市場一個有趣的小細節。
花旗集團的邁克爾·安德森和斯蒂芬·崔指出，墮落天使的數量——那些最初是投資級但被降級為垃圾級的債券——今年已超過新星數量——即獲得夢寐以求的投資級升級的垃圾債券。
來源：花旗來源：花旗這與疫情後的趨勢形成巨大逆轉，當時超低利率的再融資浪潮推動了一批垃圾公司躋身藍籌股行列。這波升級潮實際上縮小了市場中BBB級債券（投資級債券的最低檔）的比例——這讓那些警告"三重B泡沫"將導致災難的人大跌眼鏡。我們沒有迎來信貸災難，反而見證了債券市場的華麗轉身，疲軟的投資級債務突然獲得升級而非降級。
但隨着2025年的推進，如圖表所示，這場升級熱潮似乎已經消退。如果美聯儲降息，企業有機會以更低借貸成本再融資，或許會重燃勢頭。但若"墮落天使"（指被降級的債券）持續增加，也許（僅僅是也許）我們終將迎來一些債券市場期待已久的戲劇性場面。
播客內容
我們仍在陸續發佈紐約活動的現場錄音（注意長週末期間將推出僅限訂閲者的史詩級牛排大餐內容）。今天上線的是與野村跨資產策略師查理·麥克埃裏戈特的對談，他獨特的寫作風格和對市場技術面的專注贏得了華爾街（及Odd Lots聽眾）的大量追隨。我們探討了漲勢能持續多久，以及他觀察到大型投資者持續"無情"拋售波動性的現象。
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