英國央行泰勒警告貝利無法迴避中性利率問題——彭博社

英國倫敦的英格蘭銀行。

攝影師：何塞·薩爾門託·馬託斯/彭博社英國央行政策制定者艾倫·泰勒表示，英國官員無法迴避利率最終將穩定在何處的關鍵問題，這直接挑戰了行長安德魯·貝利的立場。

泰勒異常坦率地闡述了他對英國中性利率（即政策既不刺激也不拖累經濟的水平）最終定位的預期。而貝利及其親信多次以不確定性為由迴避該問題。

艾倫·泰勒圖片來源：英格蘭銀行但這位貨幣政策委員會的外部利率決策者週五警告稱，迴避該議題"困難、棘手，且在我看來適得其反"。他再次呼籲應降低利率。

“雖然可以採取逐步或逐次會議的方式來引導利率，但在我看來，關於利率終點——即穩態下最終穩定水平的問題，永遠無法完全迴避，"他在講話稿中表示。該講話定於週五晚些時候在倫敦政治經濟學院發表。

泰勒表示，這一終點"對經濟具有極其重大的意義和影響，將波及金融市場、銀行、企業、家庭乃至所有人”。

這與貝利形成鮮明對比，後者經常回避有關中性利率（經濟學家稱為R-star）的提問。本週早些時候，貝利拒絕發表看法，稱其水平存在"巨大不確定性"，並強調評估當前政策限制性更為重要。

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作為英國最鴿派的利率制定者之一，自稱貨幣政策"行動派"的泰勒在演講中警告稱，面對"惡化"的經濟背景，英國央行應通過降息提供"保險"。他指出歷史經驗表明行動宜早不宜遲。

“當前更佳的風險管理策略是先降息並維持較長時間，而非過度緊縮導致後期被迫倉促降息。“他説道。

泰勒預測，若經濟和價格遭受的多重衝擊基本消退，利率將回歸至2.75%左右的正常水平。這意味着當前4.25%的基準利率距離中性水平仍有"很長的路要走”。

“與2008年前不同，如今很難僅通過觀察政策利率本身、取某種平均值或趨勢線，就對中性水平形成確切判斷。“他解釋道。

金融市場預計今年還將降息兩次（每次25基點），到2026年中前會再降兩到三次。

隨着勞動力市場持續疲軟，泰勒指出按市場預期路徑漸進調整的風險在於，通脹可能跌破2%目標並引發經濟硬着陸。

“短期內，我認為在今年剩餘時間裏將形成更強的反通脹力量，而中期來看，如果我們能順利實現正常化，到2026年和2027年期間將需要達到一個更低的中性水平，”他表示。

“基於這兩個原因，我不僅被説服支持現在降低銀行利率，還認為有必要發出信號，表明未來一年需要保持較低的利率路徑。”