香港大亨正損害這座城市的信用文化——彭博社
Shuli Ren
香港富豪正面臨審視。
攝影師：Paul Yeung/彭博社香港億萬富豪們的信用度究竟如何？儘管他們展現着光鮮與威望，這座城市的傳統富豪們卻接連爆出負面消息。隨着銀行家和投資者意識到資金可能無法全額收回，長期給予精英階層的寬鬆信貸文化必將終結。
新世界發展有限公司決定不償還永續債票息的做法令人警醒，但這絕非個例。同為開發商的英皇國際控股有限公司（主營豪華公寓銷售）披露有166億港元（21億美元）銀行借款已逾期或違反貸款條款，可能導致立即還款要求。
大而不倒？
新世界永續債持有人對收回本金不抱期望
數據來源：彭博社
英皇是香港家喻户曉的品牌。現年82歲的創始人楊受成1960年代末從珠寶行起家，經銷勞力士與歐米茄手錶。這位"鐘錶大王“隨後將業務拓展至傳媒與地產領域。旗下英皇娛樂尤其深植本地文化，旗下擁有謝霆鋒等粵語流行歌手及演員。
彭博社觀點不，政府不能隨意剝奪你的國籍特朗普正開啓美國外交政策新篇章內塔尼亞胡將迎來宣佈勝利的最佳時機如果這次對投資者真的不同怎麼辦？或以遠東發展國際有限公司為例，這家上市逾半個世紀的開發商因啓德機場舊址地標項目聞名，懷揣泛亞野心。該公司已聯手新世界母公司周大福集團，計劃在2032年夏季奧運會前開發布里斯班綜合賭場度假村。
與新世界如出一轍，遠東發展正令其3.6億美元永續債持有者陷入困惑。六月末發佈的最新年報顯示，該公司宣佈將停止派息，投資者擔憂其會效仿商業夥伴停止付息。
該開發商的公開市場操作同樣令人不安。截至3月的財年中，其購入400萬美元面值永續債卻虧損轉售。
事態出現急劇轉折。去年9月，遠東集團曾獲得投資者讓步，贏得了債務贖回的時間窗口。當時該開發商承諾將在2025年第一季度”啓動部分贖回"。但其自身的交易活動表明，這一承諾並未兑現。
信任崩塌
遠東永續債券近周大幅下挫
數據來源：彭博社
直到不久前，香港老牌財團尚能遊刃有餘。單憑金字招牌就等同於投資級評級。截至去年六月，新世界發展近70%的銀行貸款均為信用貸款。此外，本地借款人可發行受英國法律管轄的債券。相較之下，中國恒大等內地房企發行的美元票據必須遵循紐約法律。對發行人而言，在徵求同意變更證券條款時，紐約法律可能更為嚴苛。
但這種寬鬆環境正在消失。誠然，新世界艱難達成了112億美元的貸款再融資協議——或許因為當其欠銀行鉅額債務時，它實際上掌控着這些金融機構。其他房企未必如此幸運。目前貸款機構已開始對小型開發商收緊銀根，要求更多抵押品並全面停止新增貸款。至於債券投資者，他們不再認為香港商人與內地開發商有何區別。事實也確實如此。
是時候進行審視了。香港的一線明星值得更仔細的關注。
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