高盛警告美元可能再度被視為風險貨幣——彭博社

儘管美元波動性近幾周可能趨於平穩，但高盛分析師認為有多重跡象表明，美元可能重新被視為"高風險貨幣"。

分析師卡倫·賴希戈特·費什曼和萊克西·坎特指出，貿易關税與美聯儲獨立性引發的政治不確定性、財政擔憂以及全球資產配置去美元化趨勢都是潛在誘因。

今年受特朗普總統威脅對全球貿易伙伴加徵嚴厲關税影響，美元大幅下挫，這引發了市場對美元避險資產地位永久性轉變的猜測。雖然高盛分析師不認為會出現這種結果，但短期內市場仍可能極不穩定。

“變化中的相關性使得美元在避險時期的強勢表現不再可靠，“分析師在7月9日發佈的報告中寫道。

從某些方面來看，即便近期走勢趨穩，美元仍延續着風險貨幣的特徵。彭博彙編數據顯示，美元與G10貨幣波動率指數的相關性已接近七年最低水平。

這表明美元更像波動源而非避風港。過去十五年間，這種相關性長期保持正值。這也對"美元貶值時期對沖成本降低"這一市場長期共識提出了質疑。

“由於多種原因，美元長期前景看跌：全球貿易減少、去美元化、對沖指數重新定義，”彭博市場博客策略師西蒙·懷特表示。儘管如此，不可否認的是已經出現了大量拋售，而市場很少遵循線性軌跡。“很可能需要一次反彈，”懷特補充道。

高盛分析師表示，2025年最“引人注目”的事件之一就是美元與美國股票同步拋售的趨勢日益增強。分析師指出，與過去10年相比，今年這種情況發生的頻率增加了一倍多。

報告還指出，“美國資產吸引力下降最令人擔憂的信號”——即股票、國債和美元同時下跌——也變得更加普遍。