中國股市因政策樂觀情緒縮小與香港股市差距——彭博社

在經歷了自2008年以來與港股的最大差距後，中國股市正顯現出迎頭趕上的跡象，估值和政策支持帶來的樂觀情緒重新點燃了投資者的興趣。

內地市場數月來缺乏上漲動力，而香港股市則在科技和新消費主題推動下走強。7月份開始出現初步轉變，投資者押注政治局會議將釋放積極政策信號，並預期北京遏制重點行業惡性價格競爭的行動將帶來更多後續動作。

隨着估值超過歷史平均水平，港股吸引力開始下降。新股發行和配售的激增導致股票供過於求，而內地IPO規模仍保持受限。

“A股比H股更受中國政策影響，“北京投行香頌資本董事沈萌表示，“A股IPO數量已大幅收緊，形成了供不應求的有利局面。”

近期上漲推動滬深300指數逼近年內高點。7月份以來，這個內地基準指數表現比恒生中國企業指數高出約2個百分點，而在2025年上半年曾落後近20個百分點。

本月，通威股份和晶澳科技等能源及工業類股票在內地市場大幅上漲，部分原因是隨着對惡性競爭和產能過剩的整治，市場對其盈利能力改善的預期升温。

與此同時，阿里巴巴集團控股有限公司和美團等科技巨頭為爭奪外賣市場份額掀起的價格戰愈演愈烈，拖累了香港基準指數。

光大證券國際策略師Kenny Ng表示：“投資者擔憂其激烈競爭，且這些平台公司在港股市場權重較大，因此影響更為顯著。相比之下，A股缺乏此類平台科技巨頭，受影響較小。”

儘管特朗普總統向主要貿易伙伴發送關税信函引發新的混亂，但本月內地股市仍展現出韌性。

內地市場參與度提升進一步印證了投資者熱情的高漲。月度平均交易額有望從5月低谷連續第二個月攀升。

市場預期北京可能在7月底召開的中央政治局會議上推出更多促增長措施，這也支撐了市場情緒。

週四，一項中國房地產股票指標創下數月來最大漲幅，因有猜測稱下週將召開高層會議以幫助重振陷入困境的房地產行業。

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今年大部分時間內地股市表現不佳，使其相對於香港同行的通常溢價收窄至過去曾導致趨勢反轉的水平。

“估值差距已經縮小，”安本投資的投資總監Xin-Yao Ng表示，並補充説香港此前的上漲部分是由於在這個金融中心追逐更便宜的估值。他補充説，政治局會議和政府遏制過度競爭的行動可能有助於汽車和太陽能等一些行業。