關税無動於衷的市場讓特朗普更加大膽 - 彭博社
Allegra Catelli, Michael Msika, Richard Henderson
美國總統唐納德·特朗普
攝影師：威爾·奧利弗/EPA對於美國總統唐納德·特朗普而言，股市的上漲是華爾街支持關税政策的證據。但投資者表示，他們只是指望特朗普會退縮。
儘管特朗普承諾將對從加拿大到巴西、阿爾及利亞等所有國家加徵關税，標普500指數仍創下新高。他在接受NBC採訪時表示：“我認為關税政策反響很好。股市今天又創新高了。”
交易員和策略師們的觀點卻大相徑庭。他們預計這些關税不會全面實施，至少不會像特朗普威脅的那樣嚴厲。市場之所以無視最新升級的貿易戰，正是因為這種對特朗普會像解放日之後那樣改變主意的信心，以及認為本週的頭條新聞只是談判策略的信念。
“特朗普經常以極端言論開啓談判，但政策結果往往更為温和，“Plurimi Wealth投資總監帕特里克·阿姆斯特朗表示，“市場相對剋制的反應正反映了這種懷疑態度。”
隨着特朗普將市場表現解讀為對其經濟政策的認可，這就引出了一個問題：他還有什麼理由退縮？今年4月暫停加徵關税時，正值美債收益率飆升導致納斯達克100指數進入熊市。
交易員對利率敏感度下降的一個跡象是波動性指標走低。本週恐慌指數VIX跌至2月以來最低水平，而國債市場的類似指標也跌至2022年以來最低值。
對部分人而言，這警示着投資者過度樂觀。摩根大通首席執行官傑米·戴蒙在都柏林活動上表示，市場正變得自滿，美聯儲甚至可能被迫加息。
標普500指數期貨週五早盤下跌0.6%，預示該指數創紀錄收盤後可能出現小幅回調。特朗普週四還向NBC新聞表示，他正考慮對多數貿易伙伴徵收15%-20%的全面關税。
Panmure Liberum策略師約阿希姆·克萊門特指出，投資者誤判了特朗普政策風險。他預估即便關税維持當前水平，也將加劇通脹並損害經濟。
“這不可避免地會影響企業的利潤率和收入增長，”他表示。
目前，市場對價格走勢並不太擔憂，比特幣和人工智能股票等投機性交易持續飆升。根據美國銀行策略師邁克爾·哈特尼特的説法，客户反饋並未顯示出對經濟或股票估值的任何擔憂。
交易員對關税敏感度降低的一個信號是波動性指標的下降。VIX指數本週跌至2月份以來的最低點，而國債市場的類似指標也降至2022年以來的最低水平。
對一些人來説，這是一個警示信號，表明投資者過於樂觀。在都柏林的一次活動中，摩根大通首席執行官傑米·戴蒙表示，市場正變得自滿，美聯儲甚至可能不得不加息。
週四，特朗普向NBC新聞表示，他還在考慮對大多數貿易伙伴普遍徵收15%至20%的關税。
Panmure Liberum的策略師約阿希姆·克萊門特認為，投資者低估了特朗普政策的風險。他估計，即使關税保持在當前水平，也會加劇通脹並損害經濟。
“這不可避免地會影響企業的利潤和收入增長，”他指出。
目前，由於比特幣和人工智能股票等投機性交易持續飆升，市場對價格並不太擔憂。根據美國銀行的策略師邁克爾·哈特尼特的説法，客户反饋並未顯示出對經濟或股票估值的任何擔憂。
“市場已經完美定價了——一次平穩着陸和關税風險的徹底逆轉——這似乎與現實情況完全脱節，”悉尼Vantage Markets的分析師Hebe Chen表示。“調整的可能性非常大。”
就連美國財政部長斯科特·貝森特也警告不要輕視特朗普的關税計劃。據一位在場人士透露，週三在愛達荷州的一次會議上，他反對TACO賭注的概念，這是《金融時報》一位專欄作家創造的縮寫，意為“特朗普總是在損失面前退縮”。
相反，他表示特朗普的策略更類似於FAFO，這是社交媒體上流行的一個縮寫，意思是“胡鬧並承擔後果”。