摩根士丹利稱，建築商抵押貸款援助推高房價——彭博社

工人們正在加利福尼亞州瓦卡維爾市一處施工中的住宅安裝屋頂。

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社摩根士丹利報告顯示，住宅建築公司目前普遍通過提供部分融資來降低購房者的新房貸款利率，但這種做法的副作用是維持了房價的高位運行。

該銀行指出，若建築商未通過"買低利率"方式幫助借款人獲得更低房貸利率，與吉利美貸款掛鈎的住宅價格可能降低約12%。同時，房利美或房地美貸款支持的住宅價格可能下降約5%。

策略師補充道，建築商傾向於為吉利美貸款提供更大利率優惠，這類貸款通常由收入和信用評分較低的借款人獲取。

報告稱，高房貸利率是潛在購房者的主要阻礙因素，因此建築公司通過提供新房利率優惠維持銷售渠道暢通。但另一方面，利率買低措施阻止了房價下跌。

“若沒有利率買低政策，新房庫存可能會更高，價格可能更低，“包括趙祖利在內的策略師在週五發佈的報告中寫道。

建築商提供的利率買低方案各有不同，典型模式是"3-2-1"結構：第一年代償房貸利率3個百分點，第二年2個百分點，第三年1個百分點。

摩根士丹利指出，還存在永久性降低抵押貸款利率的買斷方式，這類方式對抵押貸款債券投資者的影響更為顯著。報告稱，與房利美或房地美的抵押貸款相比，永久性買斷在吉利美抵押貸款中更為普遍。

摩根士丹利估算，在房利美和房地美兩大住房巨頭支持的新房銷售中，約30%獲得了建築商的利率買斷優惠；而與吉利美相關的新房銷售中，約有75%獲得了此類優惠。房利美、房地美和吉利美通過將抵押貸款打包成債券併為投資者提供金融擔保來支持抵押貸款行業。

有報告顯示，建築商正逐漸放棄利率買斷策略。穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪週一撰文稱，建築商正在"放棄這一做法”，因為"成本實在太高”。