看漲的美國股票交易員無視CPI報告過熱的風險——彭博社

Alexandra Semenova

2025-07-15

通勤者經過紐約證券交易所附近的華爾街地鐵站。攝影師：Michael Nagle/Bloomberg股票交易員似乎忽視了週二可能出現高於預期的通脹數據，若特朗普總統的貿易戰對美國消費者價格產生影響，他們將處於脆弱境地。

期權市場的押注顯示，根據花旗集團彙編數據，交易員預計標普500指數將在紐約時間上午8:30公佈的6月消費者價格數據後波動0.6%。這與過去兩次CPI公佈時市場波動幅度基本一致，當時消費者價格漲幅低於預期。然而，這遠低於過去一年這些日子的平均實際波動幅度約0.9%。

近期温和的通脹助推了標普500指數的強勁反彈，同時也助長了市場高風險領域的投機熱情。然而，經濟預測人士表示，關税推高消費者價格只是時間問題——這一警告債券投資者似乎已留意到，儘管股市看似未受影響。

米勒塔巴克公司首席市場策略師馬特·馬利表示：“本月收益率持續攀升，固定收益交易員對此憂心忡忡。但股票交易員完全忽視了新關税可能引發通脹升温的風險。若數據超出預期，股市將遭受意外衝擊。”

數據來源：花旗全球市場股市對可能超預期的通脹數據作何反應，將檢驗本輪漲勢的持續性——自4月8日低點以來標普500指數已上漲約25%，即便特朗普政府新一輪關税威脅下股市仍保持韌性。通脹再度加速的跡象將削弱美聯儲未來數月降息的理由，使財政擔憂重新成為焦點，這為投資者提供了獲利了結的重要理由。

22V研究公司的丹尼斯·德布舍爾指出，市場高風險股票可能面臨更大壓力。本月做空頭倉位最高的公司指數上漲7%，繼6月飆升16%後繼續跑贏大盤。

但他認為"這種態勢難以持續，隨着通脹預期升温及政策風險導致收益率上行尾部風險增加，短期走勢或將逆轉"。

市場普遍預期本次數據將高於前值，彭博調查經濟學家預測月環比漲幅將達0.3%（5月為0.1%）。剔除食品和能源成本的核心CPI預計同樣上漲0.3%，較前值0.1%明顯提升。

該行交易部門測算美股市場概率分佈

來源：摩根大通交易部門

注：標普500反應為指數單日波動幅度

摩根大通交易團隊在模擬CPI數據日情景時指出，若核心CPI月率超過0.37%，標普500指數週二可能下跌多達2%，但該情況發生概率僅為5%。

團隊預測最可能的情景是核心CPI環比上漲0.28%-0.32%，在此情況下標普500將上漲0.25%-0.75%。最佳情景（同樣5%概率）是核心CPI月率低於0.23%，這將推動指數最高上漲2%。

該行全球市場情報主管安德魯·泰勒表示，消費者價格很可能繼續走高，但"至少還需要一個月時間才可能出現令市場恐慌的漲幅數據"。