KKR敦促投資者擁抱風險資產，對沖美元走弱——彭博社

投資者可能低估了股票及其他風險資產進一步上漲的潛力，但據KKR集團分析，他們應對美元走弱、債券收益率上升和市場波動加劇的威脅採取對沖措施。

這家另類資產管理公司的全球宏觀與資產配置主管亨利·麥克維表示，金融環境寬鬆、全球央行政策放鬆、生產率提升以及淨髮行量不足，為風險投資提供了有利環境。

麥克維在公司的年中展望報告中寫道：“展望未來，KKR仍持樂觀態度。““當然，我們預計市場回調會比過去更多，“但諸多因素"將推動本輪週期比多數人預期的走得更遠、持續更久。”

麥克維及其團隊預測，標普500指數年底將升至6,550點，較當前水平上漲約5%。根據KKR預測，在樂觀情景下該基準指數可能攀升15%，而在悲觀情景下可能下跌13%。

儘管KKR對全球最大經濟體整體持樂觀態度，麥克維仍建議投資者增持全球股票，預計隨着其他經濟體加大財政刺激力度，美國的增長溢價將收窄。

他寫道：“我們建議投資者保持投資，但通過在美國核心持倉基礎上增加國際股票配置來實現組合多元化。”

KKR還建議下半年增加對沖頭寸，以防範地緣政治和政策風險上升可能導致的市場暴跌。

“從大局來看，我們想重申我們的觀點，即‘這次不同’，”麥克維寫道。“具體來説，我們認為，我們已經從低增長、低通脹、緊縮財政和寬鬆貨幣政策的時期，轉向了名義GDP更高、財政政策寬鬆、赤字更大、地緣政治不確定性更多的時期。”

‘制度變革’

他説，這種制度變革意味着投資者需要建立一個“專注於對沖美元走弱、長期利率上升和股票波動性加大”的投資組合。

根據KKR的估計，美元被高估了約15%至20%，接近近期歷史最高水平。

麥克維的團隊預計美國10年期國債收益率今年將保持在4.25%至4.5%的區間內，而目前的水平約為4.48%。

“我們最好的估計是，期限溢價需要上升以適應惡化的基本面，這意味着債券收益率不會隨着利率下降而大幅反彈，貨幣將繼續走弱，”麥克維寫道。

“然而，我們並不認為10年期收益率會像一些投資者擔心的那樣在可持續的基礎上失控，”他説。