歌手埃利奧特與德克薩斯私募股權公司Stronghold因費用問題起衝突——彭博社

保羅·辛格攝影師：米莎·弗裏德曼/彭博社保羅·辛格旗下的埃利奧特投資管理公司因其頻繁通過法律訴訟從上市公司投資中榨取更多價值而聞名。如今該公司正就私募股權不透明領域的收費問題發起挑戰。

在特拉華州一宗訴訟案中，埃利奧特要求調取文件以證明德州私募機構Stronghold投資管理公司存在數千萬美元超額收費。法官正考慮是否強制Stronghold提交其管理約1億美元油氣投資組合時向埃利奧特收費的內部記錄。

Stronghold否認存在超額收費，埃利奧特自2017年以來已向其投資超5億美元。爭議焦點在於Stronghold所稱的行政支出，包括訴訟、會計及基金管理相關各類服務費用。

基金投資者長期呼籲提高私募機構在多項收費方面的透明度，這些費用疊加在早已聲名狼藉的高額管理費之上。此類費用糾紛鮮少公開化，因訴訟可能危及長期投資中維繫數十年的合作關係。

但管理資產超過700億美元的埃利奧特公司憑藉其股東積極主義的歷史，在2022年與Stronghold關係惡化後開始對費用支出提出質疑。今年3月，這家總部位於佛羅里達州的基金管理公司向特拉華衡平法院提起訴訟，要求Stronghold提供更多記錄。經過5月的簡短庭審後，案件現已交由法官裁決，判決可能隨時下達。

埃利奧特公司律師安德魯·羅斯曼在5月庭審中對法官表示：“要求披露信息是因為其嚴重擔憂費用被挪用”，“Stronghold及其管理層似乎正試圖維持其勢力範圍，並讓埃利奧特為此買單”。

Stronghold律師阿德里安娜·範温克爾在庭審中辯稱，埃利奧特的信息索求是"釣魚式調查"，所有收費均屬合法。“他們投資這些基金時就知道這是場持久戰，需要大量資源投入”，“現在卻抱怨這些為他們創造了驚人回報的資源消耗”。

埃利奧特與Stronghold律師均拒絕對法律糾紛置評。但此前未披露的聽證會筆錄和法庭文件揭示了雙方2017年達成的交易如何開始分崩離析。

原始合作協議要求Stronghold運用埃利奧特等投資者的資金，收購主要從事德克薩斯州油氣租賃權和礦產權益買賣的公司。

但根據法庭記錄，2022年3月埃利奧特指控Stronghold挪用了至少2700萬美元。Stronghold雖返還了資金但否認存在不當行為，將事故歸咎於埃利奧特控制的基金管理人誤將本應支付給埃利奧特的款項轉給了Stronghold。

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此後雙方達成協議終止合作，約定Stronghold需在2023年底前出售與埃利奧特相關的資產，並可能延期至2024年。

然而關係持續惡化。埃利奧特指控Stronghold在資產清算期間反增本應下降的成本。法庭文件顯示，其行政管理費用一年內激增三倍。埃利奧特還指Stronghold未按約定時限終止合作，Stronghold則稱持續運營是為履行對所有投資者的受託責任。

雙方因此在特拉華州對簿公堂，埃利奧特要求調閲文件調查是否被不當收取本應由Stronghold自擔或其他投資者支付的費用。

埃利奧特披露，Stronghold在2023年收取的戰略費用總額達4450萬美元（較上年翻倍），其中分攤行政成本從1070萬美元飆升至3180萬美元——遠超埃利奧特初始投資時約定的1150萬美元上限。

德克薩斯州克蘭附近的石油抽油機。攝影師：賈斯汀·哈梅爾/彭博社“這顯然正在吞噬他們投資的全部價值，”艾略特的羅斯曼在五月告訴法官。“我們試圖理解在Stronghold按合同義務出售投資以清盤基金的時期，費用如何遠遠超出了上限——超出上限數千萬美元。”

Stronghold的律師範·温克爾告訴法官，費用的增加是與會計成本和為保護其基金管理專有技術而提起的訴訟支出相關的“小波動”，這些支出仍在持續產生。她表示1150萬美元的上限不適用，因為這些費用是由投資組合公司承擔，而非基金本身。

艾略特稱Stronghold讓基金支付僅對公司有利的技術相關費用“非常可疑”。Stronghold則表示該技術對其基金的“業務至關重要”。

“沒有這項技術，他們就不會有現在的回報，”範·温克爾在五月告訴法官。

她表示，艾略特總計向多個Stronghold關聯基金投資了5.32億美元，已經收回了投資，並且在合夥資產出售後還可能再獲得3.79億美元。

“他們已經獲得了可觀的回報，並且有望獲得更多，”範·温克爾説。

如果法官允許埃利奧特獲取所請求的記錄，根據記錄揭示的內容，可能會就涉嫌的不當行為另行提起訴訟。

埃勒聯合公司訴SRP機會II公司案，編號2025-0234-DG，特拉華州衡平法院。