特朗普關税政策抑制通脹 亞洲新興債券吸引力上升——彭博社

隨着美國關税政策促使製造商轉向鄰近市場客户，新興亞洲地區本地債券的需求可能隨通脹前景改善而回升。

加強本地化生產有助於抑制通脹壓力。彭博彙編數據顯示，當前該地區經通脹調整後的長期收益率仍高於歷史均值。具有吸引力的估值和温和的通脹水平，或將提升亞洲固定收益資產的吸引力。

景順香港有限公司投資組合經理丁一飛表示：“美國加徵關税將削弱新興亞洲的出口需求，促使企業轉向為本地市場生產，國內商品供給增加將有效控制區域通脹水平。對本土固定收益投資者而言，這將使新興亞洲債券更具吸引力”。

新興亞洲實際收益率高於歷史趨勢線

數據來源：彭博社

注：測算當前10年期實際收益率相對於五年均值的標準差

在美國關税政策反覆衝擊下，各國政府正竭力通過達成貿易協議保護出口導向型經濟，此時國內通脹趨緩可謂一線曙光。未來通脹走勢還將取決於當局是否加大財政刺激力度，以及美元匯率的發展軌跡。

目前該地區物價壓力仍屬可控。印度尼西亞央行和印度儲備銀行的通脹率均處於目標區間內，泰國央行、菲律賓中央銀行和中國人民銀行的通脹水平則低於目標值。

通脹數據處於目標範圍內，這地區各央行可能降息或維持利率的預期升温。今年該地區的多次降息有助於壓低名義收益率。

然而，這些國家的債務比往常更具吸引力。經最新通脹數據調整後，菲律賓10年期收益率比五年平均水平高出2.1個標準差。印度的這一指標為2.5，而泰國、馬來西亞和韓國則在0.6左右。

花旗集團日本以外亞洲外匯和利率策略主管羅希特·加格表示：“亞洲新興市場通脹非常温和，使得政府債券的實際估值保持吸引力。”