標普500反彈後，疲軟財報遭遇懲罰——彭博社

紐約證券交易所

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg得益於消費市場的強勁表現，企業盈利展現出驚人韌性，推動第二季度財報季開局火爆。然而股市反應卻異常平淡，這一警示信號表明多數利好消息已被市場提前消化——投資者正在用拋售懲罰不及預期的業績。

金融板塊便是典型案例，儘管本週公佈的業績亮眼，卻未能提振股價。彭博行業研究分析師Gina Martin Adams和Michael Casper在週五報告中指出：“金融板塊二季度盈利超預期比例高達94.4%，但由於投資者已提前消化這些結果，股價僅出現小幅波動。”

同樣地，流媒體平台Netflix在所有關鍵指標上均超出預期。然而即便業績強勁，該公司股價週五仍收跌超5%。另一典型案例是美聯航對旅行需求增長持樂觀態度，但投資者對這些數據普遍反應冷淡。

PenderFund資本管理公司投資總監Greg Taylor表示：“以當前股票估值水平，所有利好消息都已被市場充分定價。”

投資者對業績未達標企業施以2022年以來最嚴厲懲罰

落後預期的公司表現大幅遜於標普500指數

來源：彭博智庫

彭博智庫彙編數據顯示，市場對低於預期業績的懲罰程度達到近三年最高水平。

“這裏的容錯空間很小，“道富投資管理公司首席投資策略師邁克爾·阿羅內表示，“當估值處於高位時犯錯，懲罰會更加嚴厲。”

另一方面，盈利與收入雙超預期的公司則獲得一年來最大獎勵。

“就指數層面而言，良好的盈利可能並非投資者所期待的廣泛市場催化劑，“Evercore首席股票和量化策略師朱利安·伊曼紐爾指出。

標普500指數週五收盤接近歷史高點，此前在短短15個交易日內七次刷新紀錄。該基準股指基於未來12個月預期盈利的市盈率達22倍，正快速逼近4月2日前（美國總統特朗普實施全球關税前）2月份達到的水平，當時關税政策曾重創市場情緒。

下週投資者將迎來包括Alphabet和特斯拉在內的一系列科技巨頭財報，工業巨頭霍尼韋爾、化工製造商陶氏、國防承包商洛克希德·馬丁與諾斯羅普·格魯曼，以及汽車製造商通用汽車等眾多企業都將披露業績。

贏家銀行

美國各大銀行因創紀錄的交易收入實現了利潤激增，特朗普關税攻勢引發的市場波動推動了華爾街部分頂級公司的市場活動。儘管如此，股價表現卻令人失望。

高盛的股票交易員創造了華爾街史上最高收入，但該銀行在財報發佈當日的股價漲幅不足1%。

市場專業人士仍指出，銀行業強勁的利潤為整體經濟提供了令人鼓舞的信號。

展望未來

“標普500指數利潤面臨的最大問題是誰來承擔關税成本，“太陽人壽投資管理公司董事總經理德克·穆拉基表示。

今年標普500指數第二季度的盈利預期被大幅下調。截至週五收盤，分析師預計利潤同比僅增長3.3%，遠低於年初預期的9.5%增幅。

“標準定得很低，“BCA Research美國股票策略師艾琳·通克爾表示。“企業可能會超越預期，但這已經不夠了。在估值高企的情況下，投資者需要堅實的業績前瞻指引，低於預期的收益將迅速受到懲罰，“這位策略師補充道。