阿根廷銀行因比索收益率（美元/阿根廷比索匯率）飆升面臨流動性緊縮 - 彭博社

一位顧客在布宜諾斯艾利斯使用阿根廷比索紙幣付款。

攝影師：Erica Canepa/彭博社阿根廷比索票據利率全面飆升，在政府為捍衞本幣導致流動性緊縮的背景下，銀行壓力倍增。

週二單日比索回購利率平均飆升至65%——創2024年5月以來最高水平——上週五盤中交易最後一小時曾短暫觸及三位數。與此同時，短期國債Lecaps收益率達到59.5%，創2024年10月以來新高，當時通脹率高達193%，幾乎是當前水平的五倍。

當地券商Pharos Capital首席執行官Emiliano Merenda表示：“財政部在市場上留存的比索極少，多家銀行——尤其是小型銀行——流動性枯竭，不得不爭搶現金，通過提高計息賬户利率、拋售Lecaps或以高利率進行回購和銀行拆借來籌措資金。”

在出口季節性下滑和投資者對10月國會選舉的擔憂中，央行收緊貨幣政策，政府推出吸收比索的機制以穩定匯率。該國貨幣當局持續拋售Lecaps並提高貨幣市場基金準備金要求。雖然該策略可能吸引套利交易資金，但也抽走了流動性——迫使眾多銀行以天價利率轉向回購市場融資。

“流動性枯竭，目前沒有最後貸款人介入，”布宜諾斯艾利斯True Grit Capital首席交易員兼合夥人貝利薩里奧·阿爾瓦雷斯·德托萊多表示，“無人願意提供流動性。”

國家銀行協會和央行拒絕置評，外國銀行協會未立即回應詢問。

這些措施為比索帶來喘息之機，週二比索兑美元匯率約為1,273，較週一盤中低點1,293有所回升。

月末資金需求加劇了比索壓力——銀行需滿足準備金要求，短期現金管理靈活性降低。

“這將影響銀行償付能力，尤其是小型銀行，因為融資成本飆升，”梅倫達指出。兩週前其融資成本還低於30%，如今已不得不支付55%。

部分分析師警告稱，緊縮貨幣政策將使央行更難按IMF協議增加外匯儲備。為避免增發比索，政府不願購匯，導致未能實現6月底儲備目標，需向IMF申請豁免。如今匯率承壓疊加本地流動性緊張，財政部正在購匯——但由於比索近月貶值，購匯匯率處於較高水平。

對此，許多投資者正全面撤離比索資產。即便收益率誘人，波動性和政策不確定性仍促使基金和儲户轉而借入比索——將其用於投資組合美元化而非持有本幣資產。這顯示本幣需求下降已壓倒政府限制貨幣供給的努力，預示着阿根廷金融體系在大選季將面臨嚴峻挑戰。

阿爾瓦雷斯·德·托萊多表示，融資成本的飆升若持續下去，將嚴重威脅銀行的償付能力。

“阿根廷銀行嚴重依賴極短期融資，因此短期利率的急劇上升使它們的利潤率面臨巨大壓力，”他説。“這個問題必須解決——沒有流動性，整個系統就無法運轉。”