印度隔夜借款成本因流動性收緊而超過關鍵利率 - 彭博社

受月度税收外流影響，印度隔夜利率已攀升至央行關鍵政策利率上方，這可能導致央行下一次流動性吸收拍賣的參與度減弱。

作為印度央行引導貨幣政策的關鍵指標——加權平均同業拆借利率週三飆升至5.81%，突破5.5%的政策利率水平。擔保貸款市場利率亦大幅躍升，常見融資工具三方回購協議週三交易利率達5.73%。這延續了週二的急劇漲勢，當日同業拆借利率自3月以來首次突破關鍵利率。

“銀行在上次可變利率逆回購操作中似乎過於激進投標，當商品服務税資金流出衝擊系統時，它們便陷入了始料未及的局面，“ICICI證券主要交易商經濟學家Abhishek Upadhyay分析道，“在下次可變利率逆回購拍賣中，銀行對資金存放會謹慎得多。“他此處所指為印度央行的資金回籠措施。

此次利率飆升是近年來融資利率與央行政策利率多次偏離的最新案例。這些波動通常源於現金的臨時性短缺或過剩，在數字銀行時代資金可全天候流動的情況下更難以調控。為確保融資市場穩定，印度央行正在構建新的銀行系統現金管理模型。

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星展銀行指出，當前流動性狀況因上週五通過7天可變利率逆回購操作向印度央行存放的約2萬億盧比而加劇。此類操作中，央行以證券為抵押從銀行體系回籠資金。

根據彭博經濟指數，截至7月22日，以銀行存放於央行的超額現金衡量的過剩流動性為2.2萬億盧比（260億美元），低於上週五的3.9萬億盧比。

彭博新聞週二援引知情人士稱，債券交易商計劃在央行近期抽離流動性操作後，就其認定的合宜流動性水平尋求更明確指引。印度央行下次政策會議將於8月6日舉行。

野村控股利率策略師Nathan Sribalasundaram表示：“印度央行可能會繼續開展可變利率逆回購操作，但規模可能縮減。此次銀行機構或將更為審慎。”