紐約市政債券閃現買入信號，利差創2022年以來新高——彭博社

紐約州及其地方債券價格已跌至近三年最低點，由於該州債券發行量激增導致其債務價值相對整體市場走弱。

彭博彙編數據顯示，紐約市政債券指數收益率達4.10%，較整體市場高出8個基點，創2022年11月以來最大利差。歷史上紐約債券通常以低於基準指數的利率交易，因為當地投資者利用這些證券規避該州高額所得税。

隨着大量新債湧入市場，紐約債券價格近月持續走低。彭博數據顯示，自1月以來該州地方政府及其他借款方已發行超360億美元債券，創至少2014年以來同期最高紀錄。這種估值甚至吸引了部分無法享受紐約税收優惠的外州投資者。

“紐約州的高質量債券即便按名義價值計算也處於相對有吸引力的水平，“西方資產管理公司產品經理薩姆·韋茨曼表示。

高供給導致紐約債券折價

紐約市政債券指數收益率與基準對比

來源：彭博社

高收益率的最大受益者是紐約本地買家。紐約市最富有的納税人需承擔近15%的市州聯合所得税。

這意味着投資者需購買收益率8%的公司債或貸款，其税後收益才能與本週紐約市過渡金融管理局發行的10年期AAA級證券相當。彭博高收益公司債券指數收益率約為7%。

現金流

Principal資產管理公司市政債券主管詹姆斯·韋爾奇指出，紐約第二季度的債券供應量超過了尋求再投資的持券人回籠資金規模。

他在郵件聲明中表示：“如此規模的債券發行通常會導致市場出清價格高於正常水平——這創造了極具吸引力的入場時機，尤其對適用最高邊際税率的本州居民而言。”

若市長候選人佐蘭·馬姆達尼成功説服同屬民主黨的州長凱西·霍楚及州議會提高富人所得税，這一對紐約市民的價值主張將更具吸引力。馬姆達尼提議對年收入超百萬美元的紐約市民額外徵收2%的所得税。

正在競選連任的霍楚州長明確反對向富人增税。馬姆達尼還計劃推動紐約市在未來十年新增700億美元借款，該舉措同樣需獲得州政府批准。

2025年紐約市政債券發行激增

紐約州及地方發行機構債務銷售規模

數據來源：彭博社

注：僅統計長期債券銷售

紐約債券銷售熱潮折射出全美市政債券發行的整體加速。今年以來，各州及地方政府已發行3180億美元長期債務，較去年同期增長20%。建築成本上漲、疫情刺激資金耗盡，以及前總統特朗普可能取消市政債券免税政策的擔憂，共同推動了債務發行量上升。

紐約借款方的一些最大交易包括22億美元的紐約大學發行，24億美元的紐約州高速公路管理局銷售——用於資助交通項目——以及14億美元的約翰·F·肯尼迪國際機場新航站樓交易。