XP表示，關税上調短期內令風險資產承壓——彭博社

行情面板攝影師：NurPhoto/NurPhoto作為負責制定資產配置建議的首席投資官，阿圖爾·維希曼的立場趨於保守。這些建議指導着XP公司超過400萬客户的整體投資組合。他認為，特朗普關税政策至少在接下來六個月內會令資產前景蒙上陰影，並加大股市及固定收益投資風險溢價的計算難度。

在當前市場基準利率CDI徘徊在15%左右、能確保可觀回報的環境下，這位首席投資官表示"審慎"之選是持有與通脹掛鈎的浮動利率債券和固定收益資產。

“資本增值類資產需要對風險溢價的未來走向進行預判。而大規模關税使得未來半年的這種預測變得極其困難。“他在採訪中表示。

據其分析，關税政策風險主要來自間接影響，尤其是對海外投資者胃口的衝擊。由於巴西屬於封閉型經濟體，其對國內生產總值(GDP)的直接影響有限。維希曼觀察到流向巴西資產的資金正持謹慎態度，投資者正在"評估美巴博弈的最終結局”，特別是在當前緊張局勢可能加劇的情況下。

“若關税僅維持在50%水平，市場尚可消化。“他指出，“只要不出現更嚴厲限制且危機無惡化跡象，海外投資者會將此納入考量，重新評估大宗商品企業的公允價值，固定收益資產仍將保持吸引力。”

標量張力假説

若巴西政府採取報復措施導致衝突升級，今年上半年因資金從美國外流而向巴西開啓的投資閥門可能關閉，這尤其會對匯率產生更顯著影響。在這種情況下，央行如預期般進一步降息的"敍事將變得更加困難”。

從國內選舉角度看，Wichmann認為基於2026年選舉結果預期做出任何投資組合決策都"為時過早”，並稱任何早於12個月的民調都缺乏預測效力。

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在他看來，市場曾一度評估現政府候選人的競爭力較弱，但近期民調顯示總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦支持率回升，這一看法已被扭轉。