尼日利亞奈拉債券表現優於新興市場同行 蒂努布改革引關注——彭博社

博拉·提努布攝影師：劉易斯·喬利/法新社/蓋蒂圖片社尼日利亞總統博拉·提努布的改革正在新興市場引發最大規模的債券上漲行情，這個西非國家的兩位數利差收益得益於政府收入增加、通脹放緩以及貨幣穩定。

非洲最大原油生產國的本幣債券延續了2025年的漲勢，7月總回報率達8.6%，在彭博新興市場本幣政府債券綜合指數的23個國家中，無論是當月還是全年表現均為最佳。

自2023年5月上台以來，提努布取消了拖累政府預算的燃油補貼。隨後他進行了税收改革，同時央行允許奈拉更自由地交易。這些措施有助於減少財政赤字、增加儲備並保持經常賬户盈餘。在2024年大部分時間持觀望態度後，投資者現在才開始支持這些改革。

“今年尼日利亞的情況一直很積極，“非洲銀行英國有限公司交易主管馬修·裏德在倫敦表示。“在經歷了2024年的波動後，貨幣已經穩定，這為許多希望投資當地債券市場的國際賬户消除了一個顯著障礙。”

尼日利亞領跑債券收益

本幣債務表現優於其他新興市場

來源：彭博社

注：彭博新興市場本幣政府債券綜合指數截至7月23日

尼日利亞本幣債券近期的上漲標誌着行情逆轉，去年其在新興市場和前沿市場中跌幅最大，因全球資金管理者當時仍質疑蒂努布的改革能否持續。但隨着通脹從28年高位回落且貨幣波動性減弱，市場對其改革計劃的信心已有所增強。

根據彭博彙編的數據，奈拉30天曆史波動率已從12月的23%降至目前的4.6%。6月通脹率連續第三個月回落至22.2%，而央行將基準利率維持在27.5%。

政府上半年財政收入較上年同期增長43%，近期税收改革有望進一步增加收入。尼日利亞國內生產總值基數調整後增長30%，改善了債務比率，併為評級上調和新增借款創造了空間。

倫敦PineBridge Investments的主權分析師約瑟夫·卡伯森表示，通脹下降、降息預期以及奈拉匯率更加穩定，使尼日利亞成為更具吸引力的投資標的。他説，尼日利亞"通過改革走上了積極的宏觀經濟軌道”，使得本幣債務頗具吸引力。

7月份奈拉債券的反彈使年內漲幅達到26%，而新興市場的平均漲幅為7.1%。這在一定程度上彌補了投資者去年40%的損失。

尼日利亞債務管理辦公室主任帕特恩斯·奧尼哈表示，穆迪今年的信用評級上調也起到了幫助作用。該評級公司將尼日利亞的評級從Caa1上調至B3，理由是“該國國際收支和財政狀況顯著改善”。穆迪表示，這使其處於“重新進入機構債務投資者認為可投資的新興市場更廣泛領域”的邊緣。

儘管近期有所上漲，但尼日利亞的本地債券“仍然具有吸引力”，Ninety One的固定收益分析師奧雷莉·馬丁表示。奈拉已經找到了一定的穩定性，“得益於過去幾年艱難的貨幣和財政改革”，而通脹放緩將使央行能夠降息，進一步支持奈拉債券。