美聯儲將展開激烈辯論 投資者關注秋季降息——彭博社
Jonnelle Marte, Catarina Saraiva
6月18日，傑羅姆·鮑威爾在華盛頓聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後的新聞發佈會上。
攝影師：肯特·西村/彭博社美聯儲官員決心將利率維持穩定更長時間，儘管本週政策會議上日益激烈的辯論可能會強化對秋季降息的預期。
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾正面臨來自總統唐納德·特朗普及其盟友要求降低借貸成本的巨大壓力，本週可能還會遭遇多位希望為放緩的勞動力市場提供支持的官員的異議。
但外界普遍預計，在7月30日為期兩天的會議結束時，美國央行將維持基準利率不變，因為政策制定者正在等待更多數據，以揭示關税對消費者價格的影響。
“儘管我們預計政策利率不會有任何變化，但我認為我們看到了一些跡象，表明我們正處於政策路徑的轉折點，”富國銀行高級經濟學家莎拉·豪斯表示。“但當然，委員會大多數成員似乎還沒有到那一步——我認為他們仍然對關税對通脹的影響持謹慎態度。”
美聯儲官員將於華盛頓時間週三下午2點發佈會後聲明，鮑威爾將在30分鐘後舉行新聞發佈會。利率期貨顯示，投資者押注9月的下一次會議可能會降息，美聯儲觀察人士將密切關注任何有助於證實這一觀點的信息。
利率決議公佈於經濟數據密集發佈的一週中期，包括週五將出爐的月度就業報告。經濟學家預計該報告將顯示7月招聘放緩，因特朗普貿易政策帶來的不確定性持續拖累經濟前景。
異議之聲
許多分析師認為美聯儲理事克里斯托弗·沃勒和監管副主席米歇爾·鮑曼可能投出反對票，這兩位特朗普任命的官員曾擔憂在就業風險上升之際利率水平過高。
沃勒暗示本月稍早可能持異議，稱美聯儲應立即採取行動支撐"處於邊緣"的勞動力市場。鮑曼也在6月表示若物價壓力持續緩和，她可能支持本月降息。
若沃勒與鮑曼雙雙投反對票，將是1993年以來首次出現兩位理事同時異議。沃勒被視為特朗普考慮接替5月任期屆滿的鮑威爾的人選之一。
部分評論員對投票分歧不以為意。摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利在週五給客户的報告中表示，他認為兩票異議"更多是為角逐美聯儲主席職位作秀，而非基於經濟狀況"。
美聯儲異議票減少
近年異議票數低於歷史水平
資料來源：聖路易斯聯邦儲備銀行
畢馬威首席經濟學家黛安·斯旺克指出，政策轉折點附近出現異議實屬常見。
她在週四給客户的一份報告中寫道：“鑑於關税影響存在廣泛不確定性，隨着美聯儲接近決定何時降息，出現意見分歧是意料之中的。”
儘管沃勒和鮑曼越來越關注央行的就業使命，但大多數官員仍更擔心通脹問題。6月政策制定者發佈的預測明顯反映出對關税如何影響價格及央行應如何應對的不確定性：19位官員中，10人希望今年至少進行兩次25個基點的降息，7位官員則預計不會降息。
近期通脹報告顯示，受關税影響的部分商品（包括玩具和家電）價格出現上漲。但消費者價格指數顯示，6月核心通脹連續第五個月漲幅低於預期，表明價格壓力尚未全面擴散。
法國外貿銀行北美利率策略主管約翰·布里格斯表示：“根據後疫情時代的通脹應對經驗，部分美聯儲官員更擔心關税影響可能需要更長時間才會顯現。問題在於，美聯儲正在推遲數據明朗化的時點，這種持續的拖延正在削弱美聯儲的決心。”
法國外貿銀行預計美聯儲將於10月重啓寬鬆週期，並持續實施一系列25個基點的降息直至2026年6月。
新聞發佈會
鮑威爾在新聞發佈會上幾乎必然會被問及關税和通脹問題。他可能會繼續保持謹慎態度，重申官員們有責任在通脹仍高於美聯儲2%目標的情況下維持價格穩定。
美聯儲主席也可能承認，優於預期的數據和近期宣佈的貿易協議降低了通脹出現最壞情況的可能性，這與最近幾周其他官員的言論相呼應，併為9月降息打開了大門。
等到政策制定者在9月16日至17日召開會議時，他們將掌握另外兩份就業報告，以及更多關於通脹、支出和住房的數據。
RBC全球資產管理公司的Andrzej Skiba表示，到那時，除非關税出現激進的升級或通脹數據意外走高，否則官員們可能會處於降息的位置。
然而，到目前為止，經濟學家們一直困惑於為什麼關税沒有對價格產生更大的影響。EY-Parthenon的首席經濟學家Gregory Daco表示，可能有一系列因素在起作用，包括企業在關税生效前增加庫存的行動，以及整個供應鏈的成本分擔。
“我預計鮑威爾主席將強調這些機制，並指出這些成本壓力開始顯現，但仍會保持平穩的敍述，”Daco説。
鮑威爾今年面臨着來自特朗普的巨大壓力，包括解職威脅。最近幾周，共和黨人對央行的攻擊集中在其25億美元的大樓翻新項目上，最終在週四以特朗普親自參觀建築工地達到高潮。
美聯儲主席週三可能會就襲擊事件回答記者提問，但他很可能會將發言重點放在經濟問題上。
“鮑威爾主席應對可預見問題的備答材料中，大部分內容將與貨幣政策無關，“費羅利在報告中寫道，“我們預計這些都將被媒體記者們浪費掉機會，因為鮑威爾會重申他專注於國會賦予的職責。”