數據洪流本週為市場帶來“真相時刻”——彭博社

紐約證券交易所(NYSE)附近的行人。

攝影師：Michael Nagle/彭博社華爾街專業人士正面臨關鍵一週，這很可能為今年餘下時間的市場和經濟定下基調。

首先是週三美聯儲會議的結果，儘管預計不會降息，但交易員和投資者將仔細研究其評論以尋找未來路徑的線索。接着是一系列大型科技公司的財報，包括亞馬遜公司、蘋果公司、Meta平台公司和微軟公司都將公佈業績。此外，從國內生產總值到非農就業數據等一系列重要經濟指標也將陸續發佈。

換句話説，如果有一個五天的時間段能夠定義今年下半年，那就是現在。

“本週的日程安排非常滿——貿易談判、聯邦公開市場委員會會議、就業報告以及‘七巨頭’中的四家公司公佈財報——這確實是對市場的關鍵時刻，”Evercore ISI的首席股票和量化策略師朱利安·伊曼紐爾説。他指的是聯邦公開市場委員會，即美聯儲內部負責設定利率的小組。

繁忙的財報和經濟數據周

來源：彭博社

大量企業財報的集中發佈將考驗投資者對美國經濟韌性的信心，以及股市看似不可阻擋的漲勢。隨着特朗普總統自行設定的8月1日關税截止日期臨近（他聲稱不會延期），在經歷了數月的劇烈波動後，市場期盼貿易談判能出現穩定跡象。

嘉信理財高級投資策略師凱文·戈登表示：“我認為市場更有可能看清經濟持續復甦的前景，但貿易形勢仍不明朗。對我們主要貿易伙伴實施的’對等關税’截止日期是錯開的，且已宣佈的協議框架仍存在懸而未決的問題，因此我不認為8月1日是什麼能消除關税焦慮的神奇日期。”

標普500指數盈利追蹤

成分股超出/低於/符合分析師每股收益預期的比例

來源：彭博行業研究

彭博行業研究數據顯示，標普500企業普遍超預期，利潤較去年同期增長4.5%。像西南航空這樣因關税導致今年税前利潤減少10億美元的公司，預計下半年將有所改善。首席執行官鮑勃·喬丹在接受採訪時表示：“我們已經看到需求正逐步恢復的跡象。”

盈利能力的強勁很大程度上由富裕客户驅動。美國航空集團強調了高端艙位需求旺盛，德克斯户外用品公司則提到UGG羊皮靴和Hoka運動鞋等高價鞋款的貢獻。聯合航空控股公司與達美航空公司表示，商務旅行正引領其業務復甦。

另一方面，墨式燒烤連鎖店Chipotle因"低收入消費者承壓"下調業績指引，其首席執行官斯科特·博特賴特稱這已導致消費支出下降。

其他壓力跡象也在顯現，康尼格拉品牌公司和雅培實驗室均提及關税推高成本。彭博行業研究策略師吉娜·馬丁·亞當斯與邁克爾·卡斯珀警告，隨着貿易政策開始產生影響，非必需消費品類股利潤料將持續下滑至2026年初。

“我們已從企業財報中看到關税的個體層面影響，“索盧斯另類資產管理公司首席經濟學家兼市場策略師丹·格林豪斯表示，“但要更準確把握成本傳導全貌，可能還需數月時間觀察。”

經濟不確定性

隨着關税影響初現端倪，經濟數據也呈現波動。政府對第二季度GDP的初步預估顯示，在年初因進口激增導致經濟收縮後，增長將出現顯著反彈。

瓊斯交易公司首席市場策略師邁克爾·奧魯爾克表示：“只有等到市場和經濟有機會適應本週五生效的新關税税率後，我們才能明確當前形勢。”

本週將發佈的其他報告可能顯示經濟有所疲軟。經濟學家預計，經通脹調整後，6月份消費者支出幾乎未見增長，其他預估數據則顯示招聘持續放緩、失業率上升。他們還預測美聯儲青睞的通脹指標——個人消費支出價格指數——將加速上升，因為關税開始產生影響。

安永-帕特農首席經濟學家格雷戈裏·達科指出：“這並非多數人預期中的經濟斷崖式下跌，但若仔細剖析內在細節，確實可見明顯的放緩跡象。”

美聯儲青睞的通脹指標料將加速

經濟學家還預測重要數據發佈前就業增長放緩

數據來源：經濟分析局；勞工統計局；彭博社

注：核心PCE指剔除食品和能源的個人消費支出價格指數。預估數據為截至7月25日彭博調查的中位數。

儘管存在諸多不確定性，但股市仍創下歷史新高，因為對最壞關税情景的擔憂並未成為現實。問題是這種情況能持續多久。

“我認為有幾個不同的因素。首先，有跡象表明勞動力市場表現良好，工資增長速度超過通脹——這兩點總體上支撐了消費者，“道富銀行宏觀多資產策略師Cayla Seder表示。“就股市而言，企業盈利已經超過了較低的預期，這表明公司的表現好於擔憂。”