巴西央行維持基準利率不變，並認為美國關税政策帶來更大不確定性——彭博社

加布裏埃爾·加利波洛來源：Ton Molina/彭博社巴西央行決定將基準利率Selic維持在15%不變，這是自2006年以來的最高水平，當前經濟前景因美國關税政策面臨不確定性。

決策聲明稱：“委員會特別關注美國對巴西加徵貿易關税的相關公告，在不確定性增加的背景下強化了審慎立場。”

特朗普政府週三宣佈對巴西產品加徵50%關税，但列有大量例外清單，新關税將於下週生效。

巴西央行評估認為，由於美國經濟政策影響資產價格，外部環境已變得更加"不利"。

多數分析師認為央行聲明措辭強硬，暗示Selic利率將在更長時間內保持穩定，且不排除再次加息可能——不過這一情景被認為較難實現。

貨幣政策委員會重申，面對脱錨的通脹預期，需要"在相當長時期內保持顯著緊縮的貨幣政策"以確保通脹迴歸3%的目標。

此外，央行再次強調"若認為適當將毫不猶豫重啓調整週期"。

就國內形勢而言，委員會認為"經濟增長有所放緩，但勞動力市場仍保持活力"。

通脹預測保持不變。

分析師觀點如下：

高盛拉丁美洲首席經濟學家阿爾貝託·拉莫斯

• “這是一份保守的聲明。巴西貨幣政策委員會並未放鬆警惕”
• “我們仍處於暫停階段而非徹底結束加息週期，儘管進一步加息的門檻已經很高”
• “在整個相關時間範圍內，預測通脹率仍高於目標水平。這需要非常保守的貨幣政策，特別是當財政政策未能提供應有支持時”

伊塔烏經濟研究主管費爾南多·貢薩爾維斯

• 央行提前釋放了暫停週期延續的信號
• “他強調維持15%利率的預期符合當前判斷，經濟活動尚未出現足以改變這一觀點的意外情況”
• “暗示未來幾次會議將維持利率不變。預計明年一季度開啓降息”

Legacy Capital合夥人兼經理古斯塔沃·佩索阿

• “巴西貨幣政策委員會決定完全符合市場預期。包括利率決議、不確定性上升及預測調整”
• 佩索阿認為，該聲明不會對週四交易日的資產價格產生重大影響

Quantitas合夥人兼首席經濟學家伊沃·謝爾蒙特

• “以極其審慎的態度新增了關於美國形勢的段落。在當前階段，無論通脹還是通縮都難以定論”
• “匯率波動可能引發通脹，而巴西國內商品過剩則會導致通縮”
• 謝爾蒙特指出，最令人意外的是央行保留了上次決議中關於可能加息的表述
• “不確定性上升之際央行仍維持加息可能性，我認為這相當鷹派。預計利率將維持至2026年第二季度”

米萊娜·蘭德格拉夫，Jubarte Capital合夥人兼宏觀首席投資官

• “聲明強化了塞爾利率將在較長時間內保持穩定的預期。其對經濟活動放緩的評估更為保守，這符合其基準情景。但總體而言，並無重大新意”

瓦格納·阿爾維斯，Kinea Investimentos固定收益基金聯合經理

• 關於關税問題，預期央行僅會將其列為額外不確定性因素，由於尚未生效故無需多言
• “在我們的基準情景中這是加息週期的終點，重啓加息週期的可能性極低”
• “從數據來看，通脹預期正在改善”
• 評估認為具有通縮效應，特別是肉類價格下跌（針對該品類仍保留附加税）

萊昂納多·科斯塔，ASA經濟學家

• “新變化在於美國對巴西加徵關税，這將強化’在更高不確定性下保持謹慎立場'”
• “央行強調需保持謹慎，同時未排除重啓加息週期的可能性”

拉斐拉·維多利亞，Banco Inter首席經濟學家

• “聲明措辭強硬，預計利率將在限制性水平維持相當長時間，仍將當前暫停視為加息週期中的間歇”

羅伯託·塞塞姆斯基，巴克萊銀行巴西經濟學家

• “我們認為Copom當前主要目標是阻止投資者在通脹未充分收斂前就提前消化降息預期”
• 巴西通脹前景仍具挑戰性，在持續慣性壓力中需保持警惕

BNP Paribas拉丁美洲經濟主管費爾南達·瓜爾達多

• “聲明變動不大。我認為現在對增長放緩的信號更有信心，這是預期的認可，但勞動力市場仍然充滿活力”

桑坦德銀行經濟學家馬可·安東尼奧·卡魯索在報告中指出

• 聲明試圖給出略微鷹派的指引，稱預計"加息週期將持續中斷"，這可以解讀為"我目前並將在加息週期中保持暫停狀態"