日本央行維持利率不變，貿易協議後上調通脹預期——彭博社

日本央行行長植田和男通過言論讓投資者對下一次加息的時機保持猜測，這些言論降低了近期行動的預期，並導致日元走弱。

根據週四的聲明，日本央行在為期兩天的政策會議結束時，以廣泛預期的一致投票結果將隔夜拆借利率維持在0.5%。當天早些時候，央行上調了價格預測並淡化對不確定性的擔憂，這引發了市場對日本央行可能在未來幾個月加息的預期，而植田在新聞發佈會上似乎緩和了這一觀點。

“目前我不認為我們落後於形勢。我也不認為我們有很大的落後風險，”植田在決定後的新聞發佈會上説。“儘管通過美日協議取得了進展，但我們沒有看到貿易方面的迷霧突然消散。”

植田的言論是在日本央行上調了展望期內所有三年的通脹預測，並軟化了對貿易不確定性的措辭之後發表的。這增加了市場對近期加息的猜測，但行長在決定後的新聞發佈會上的言論仍然總體偏鴿派，這表明植田試圖避免被鎖定在下次加息的時間上。

植田講話後日元走弱，從當天早些時候對美元上漲0.6%轉為在他結束新聞發佈會時下跌0.1%。日本國債期貨從小幅下跌轉為小幅上漲。

植田表示他將避免直接評論匯率。在通脹方面，他指出基礎價格趨勢正在上升，但仍低於日本央行2%的目標。

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“植田可能有些過度反應，但在不確定性仍高的情況下，他必須發出謹慎信號，”野村綜合研究所高級首席研究員井上哲也表示，他預計下一次加息最早可能在10月進行。“對於那些希望明確加息暗示的人來説，植田可能聽起來偏鴿派，但他的言論確實指出了政策正常化的必要性。”

九人委員會在季度經濟展望報告中將本財年的通脹預測中值從2.2%上調至2.7%，反映了食品價格的持續上漲。該行還上調了對2026和2027財年的預測，表明央行正逐步實現其穩定通脹目標。

儘管如此，官員們可能需要更多時間來評估美國關税對日本經濟和全球貿易的影響，植田謹慎表示仍希望看到更多硬數據。

彭博經濟研究觀點…

“日本央行週四按兵不動的決定符合我們的觀點，即在評估美國關税對出口影響時保持謹慎立場。在政府因參議院選舉受挫而進一步削弱之際，央行可能也希望避免加息引發政治波瀾。”

——經濟學家木村太郎

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日本央行會議結束僅數小時前，美聯儲維持基準利率不變，主席傑羅姆·鮑威爾以"諸多不確定性"為由暫緩行動，而理事克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼則持異議支持降息25個基點。鮑威爾降低了市場對9月降息的預期。

這些動態對市場至關重要——日元匯率正徘徊在4月初以來的最低點附近，距離1美元兑150日元的關鍵心理關口僅一步之遙。與此同時，近月來債券收益率持續攀升，長期債券走勢已波及全球市場。

日本政府於7月22日與華盛頓達成貿易協議，將美國進口日本汽車及多數商品的關税降至15%。知情人士本月稍早向彭博透露，若税率維持，日本央行官員預計最遲年底前將獲得充分數據，以評估加息是否合適。

日本央行通脹預期高於民間經濟學家

數據來源：日本央行、彭博社

日本央行上調通脹預期前，持續高企的物價成為本月參議院選舉中選民的核心關切，導致首相石破茂及其執政聯盟遭遇歷史性挫敗。儘管自民黨內部分議員要求其辭職，首相迄今仍堅持留任。

任何政治不穩定都將使植田和男的工作更加複雜化，因為在過去的加息週期中曾發生過沖突，央行希望與政府保持謹慎溝通。如果日本央行再次加息，借貸成本將升至三十年來的最高水平。

標普全球市場情報首席經濟學家田口晴美表示：“如果經濟增長與預測相差不大，我預計日本央行將在年底前再次加息。日本央行希望評估關税影響將如何影響日本企業利潤，以及投資和工資增長趨勢，因此我認為他們將在12月採取行動。”

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