巴林銀行助力歐洲私募信貸CLO推進 完成第二筆交易 - 彭博社

僅2025年，美國就發行了39只新中期市場或私募信貸擔保貸款憑證(CLO)，總銷售額達205億美元。

攝影師：Michael Nagle/彭博社霸菱在推出歐洲首隻中期市場CLO短短數月後，又註冊了第二隻同類產品。在私募信貸機構面臨全球募資放緩之際，此舉彰顯其加速吸納新資金的努力。

這家資管公司於7月28日向愛爾蘭當局提交了新倉儲設施（用於在證券化前積累貸款的短期融資工具）的申請文件。

若參照前次發行經驗，本次定價或將較快完成。首隻產品從提交申請到完成定價僅用50天，這得益於其資產組合主要由霸菱自主發起的私募信貸貸款構成，僅含少量廣泛銀團市場貸款。

與其他CLO類似，這些工具將貸款池打包分層為不同風險收益等級的債券。彭博彙編數據顯示，歐洲資管機構從註冊倉儲到完成CLO發行平均需282天。

霸菱發言人拒絕置評。

自霸菱首發後，阿瑞斯也完成了其首隻歐洲直接貸款CLO的定價，並註冊了第二隻產品的倉儲設施。

這一進展表明，將美國私募信貸證券化模式引入歐洲市場的興趣日益增長——該市場仍處發展初期且缺乏明確範式。目前僅有兩單此類交易完成定價，且採用不同模式，資管機構正競相定義歐洲直接貸款CLO的標準形態。

僅2025年，美國就出現了39筆新發行的中端市場或私募信貸CLO，總銷售額達205億美元。這一數據與2024年75個新發行工具總計383億美元的發行量基本持平。

點擊此處查看彭博追蹤的所有其他歐洲CLO倉儲備案

靜態交易

貝萊德的首筆交易是所謂的靜態工具。這意味着貸款組合在發行時即固定，還款僅用於償還CLO的負債。降低的複雜性減少了投資者的風險，通常反映在票據更緊的定價上。

今年迄今為止，歐洲已有四筆靜態CLO定價。最近的一筆是Palmer Square 2025年的第二筆交易。其最優先、AAA評級的票據定價為較Euribor高出115個基點，而該月平均利差為135.6個基點。

2025年的其他靜態交易包括Palmer Square 2月的首筆交易和3月對2024年一筆交易的再融資，以及CVC 3月對2024年一筆CLO的再融資。這三筆工具的定價均較月平均水平高出22至35個基點。

點擊此處查看2025年所有歐洲CLO發行

Ares的交易

另一方面，Ares採取了不同的路線，發行了2025年唯一另一筆中端市場CLO。Ares歐洲直接貸款CLO 1是動態的，這意味着管理人能夠買賣基礎貸款，使其更符合投資於廣泛銀團貸款的CLO。

然而，不同尋常的是，這是一個全英鎊計價的工具，將投資者羣體限制為對該貨幣有興趣的人。

此外，這筆交易僅包含四個級別的票據——而非市場常規的六個級別——評級從AAA級到BBB級不等。

據要求匿名討論私人交易的消息人士透露，該交易結構旨在吸引英國養老基金和保險公司等投資者，這些機構此前被排除在該市場之外。

消息人士補充稱，票據間錯開的法定最終到期日（優先級較高的分層比較級分層更早到期）以及提供的初始折扣對這類投資者尤其具有吸引力，尤其是在英國審慎監管局2024年更新償付能力制度中關於匹配調整的規定之後。

消息人士表示，信用增強水平、超額利差和覆蓋測試的特定組合進一步提升了其吸引力。

Ares公司發言人拒絕置評。