歐洲企業對外匯波動的擔憂創四年新高——彭博社

歐洲企業對匯率波動的擔憂達到四年來最高水平，2025年歐元走強正侵蝕企業盈利前景。

在已發佈財報的斯托克歐洲600指數成分股企業中，財報文件和電話會議提及"匯率逆風"的頻率已升至2021年第一季度以來的最高水平。

歐洲企業匯率衝擊提及率達2021年以來峯值

數據來源：彭博社

注：數據涵蓋公司申報文件、業績演示及財報電話會議

儘管近期有所反彈，但由於市場對美國政府經濟議程（尤其是特朗普總統的關税政策）的擔憂，2025年美元對歐元匯率已下跌約10%。同時歐洲各國承諾財政刺激措施，提振了對該地區經濟前景的信心，進一步支撐歐元走強。

在歐洲出口企業中，以美元結算的銷售收入在匯回時縮水，而歐元升值使其產品在美國市場的競爭力下降。

歐洲市值最高的企業、軟件巨頭SAP SE預計，在其最大市場美國面臨美元貶值的情況下，匯率波動將使其雲業務增長率減少3.5個百分點。

歐元走強導致阿迪達斯營收低於預期。芬蘭諾基亞將利潤指引下調歸咎於美元疲軟，預計匯率波動將造成約2.3億歐元損失。從斯凱孚到阿特拉斯·科普柯等瑞典工業巨頭均警告，美元對瑞典克朗貶值將對2025年盈利構成壓力。

儘管歐洲企業普遍將關税衝擊描述為總體可控——通過將成本轉嫁給消費者、調整貿易流向或削減其他開支來應對——但匯率波動的負面影響卻是個令人措手不及的打擊。

“多數企業並未對歐元如此強勁做好準備，因為年初時普遍預期特朗普當選總統將對歐洲有利，歐元更可能走弱，“巴克萊銀行分析師馬格什·庫馬爾在接受採訪時表示，“因此我認為許多企業並未建立足夠的對沖頭寸。”

數據顯示，由於全球供應鏈和製造佈局而特別容易受到貿易衝擊的工業企業，在本財報季對匯率逆風最為擔憂。

歐洲工業企業在疫情期間多元化的定價和供應基地或許能緩解美國關税的直接衝擊，但"無法保護利潤免受隨之而來的匯率逆風和全球間接需求下滑的影響”，彭博行業研究分析師奧米德·瓦茲裏在一份報告中寫道。

包括汽車製造商和奢侈品牌在內的非必需消費品行業，以及收入主要以美元計價的醫療保健行業同樣面臨風險。而銀行和公用事業等以內需為主的企業防禦性更強，這進一步拉大了關税敏感行業與受關税保護行業之間的增長預期差距。

“通常當匯率成為不利因素時，往往伴隨着強勁的增長，”庫馬爾表示，“但這次經濟增長背景並不樂觀，再加上貨幣急劇升值，對許多出口導向型企業來説可謂雪上加霜。”

隨着企業在下半年加強外匯對沖措施，以及歐元和美元匯率波動趨於正常化，最糟糕的階段可能已經過去。由於對經濟韌性的預期，彭博現貨美元指數本週早些時候升至一個多月來的最高水平，而歐元則因市場擔憂歐盟近期與美國達成的貿易協定對經濟的影響而持續走低。

“這種影響應該會開始有所減弱，”庫馬爾説，“我們可能已經接近谷底。”