台積電股價偏離度創16年來最大——彭博社

台積電美國存託憑證(ADR)與台北上市股票之間的價差飆升至16年多來的最高水平，這重新引發了人們對人工智能熱潮可能過熱的擔憂。

彭博彙編數據顯示，這家芯片製造商7月份在紐約上市的股票較其本地上市股票平均溢價24%，高於4月份的17%和過去十年7.4%的平均水平。儘管台積電ADR長期以來一直較台北上市股票存在溢價，但月度價差現已達到2009年4月以來的最高水平。

投資研究公司Zero One的執行董事文森特·費爾南多表示：“投資者對台積電在全球人工智能供應鏈中關鍵作用的認識激增，顯著增加了美國市場參與者對台積電ADR的需求。然而，由於ADR的供應相對固定——且發行新ADR的空間有限——轉換在操作上變得困難。這導致ADR溢價交易區間擴大。”

台積電ADR歷史上存在溢價主要有兩個原因。首先，它們具有可替代性，不像台灣股票需要特別監管批准才能轉換為美國等價物。其次，它們被納入費城證券交易所半導體指數等指標，這意味着跟蹤這些指數的交易所交易基金必須購買美國版本。

自2022年ChatGPT發佈以來，截至週四，其美國存託憑證(ADR)漲幅已超190%，而台北上市股票漲幅不足140%。彭博彙編數據顯示，同期外資對台股持股比例已升至近74%，但仍低於2017年80%的歷史峯值。

對於Acadian資產管理公司投資組合經理歐文·拉蒙特等市場觀察人士而言，這種不斷擴大的價差發出了謹慎信號。

“當熱門科技公司的美國存託憑證相對於本土股票估值過高時，往往預示着美國市場存在泡沫，“他表示，“當前市場已顯現諸多過度投機跡象。”