特朗普關税突襲引發大規模銅交易崩盤——彭博社

全球銅市場正經歷着一年來政策意外、價格劇烈波動及前所未有的貿易混亂所引發的最大沖擊。

美國總統特朗普對銅進口徵收50%關税，但豁免了作為國際貿易支柱的精煉金屬。這一舉措導致美國銅價創紀錄暴跌，此前貿易商在關税生效前搶運金屬至美國獲取了暴利。紐約期貨對倫敦期貨的高額升水瞬間蒸發。

“CME與LME價差的爆炸性擴大被譽為現代史上最賺錢的大宗交易之一，“道明證券的Daniel Ghali在報告中寫道，“白宮關於銅關税的公告僅用一天就抹平價差，並引發CME銅價創紀錄的最大單日跌幅。”

美國銅溢價崩盤

關税豁免後期貨價格巨大價差消失

資料來源：芝加哥商業交易所、倫敦金屬交易所

隨着交易商重新評估美國與全球其他地區的金屬價值，紐約商品交易所的銅期貨下跌22%。倫敦金屬交易所價格跌幅小得多，使得一週前還高出30%的COMEX近月期貨對LME基準價轉為貼水。

精煉銅豁免關税的決定將攪動這種對世界經濟至關重要的金屬的全球貿易——因其在電線電纜中的廣泛應用。目前美國倉庫積壓大量庫存，市場已開始猜測可能出現的再出口。

## 深度解讀

解析特朗普銅關税政策

17:28

銅礦搶購潮

當特朗普今年早些時候首次提出可能加徵關税時，美國銅價相對全球市場飆升，大型貿易商爭相將金屬運往美國港口。一些行業資深人士稱，這是他們職業生涯中規模最大的貿易行動。

七月初，特朗普宣佈關税税率將高達50%，超出預期，這進一步推高了潛在收益。此舉引發了最後一刻的搶運潮，至少有一艘滿載銅礦的船隻將在本月底前駛往夏威夷。

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“這嚴重偏離了市場預期，“上海一家大宗商品對沖基金旗下混沌三元期貨研究部負責人李學智表示。那些押注美國銅價上漲的人"前功盡棄”，全球銅貿易流將恢復正常。

高盛集團分析師表示，他們對豁免政策感到"意外”，但補充説這不會改變市場基本面，也不預期會出現美國大規模再出口。他們預計Comex價格至少應與LME價格持平。

倫敦時間下午6:08，倫敦金屬交易所銅價下跌0.9%至每噸9,611美元，而紐約商品交易所銅價下跌22%至每磅4.371美元。

供應安全

總統在關税生效前不到48小時發佈的聲明，展現了他對貿易政策的強硬態度，以及他在重振美國金屬工業時面臨的挑戰。美國銅業的一些主要參與者曾表示，該國根本沒有足夠的能力如此迅速地取代所有進口。

觀看：全球銅市場正經歷政策意外、價格劇烈波動和前所未有的貿易混亂的一年中最大的衝擊。彭博社的喬·迪奧報道。

根據白宮聲明，週三宣佈的50%關税將適用於半成品，如管道、電線、棒材、板材和管材，以及銅密集型產品，如管件、電纜、連接器和電氣元件。

加工較少的商品——包括礦石、精礦、冰銅、陰極和陽極——不受關税影響。

然而，精煉銅進口關税的前景並未完全消失。商務部建議推遲實施，從2027年開始税率為15%，2028年升至30%。特朗普指示商務部在2026年6月底前提供美國銅市場的最新情況。

“雖然我們對擬議銅關税幾乎完全撤銷感到驚訝，但我們認為這表明特朗普政府仍然關注銅的供應安全，”高盛分析師，包括工業金屬研究主管埃奧因·丁斯莫爾，在報告中表示。