英國央行降息令家庭損失110億英鎊——彭博社

倫敦的英格蘭銀行。攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社自英格蘭銀行開始降息整整一年後，一代人以來最高的借貸成本給家庭帶來的壓力仍在持續加劇。

彭博社對英國央行儲蓄和抵押貸款數據的分析顯示，儘管此後已四次降息且未來可能進一步降息，但英國人總體比去年7月每年多支出110億英鎊（145億美元）。

這些降息舉措嚴重打擊了儲户，因為銀行和建房互助協會迅速降低了客户存款利率。但房主尚未受益，因為許多人仍在等待以較高利率鎖定的抵押貸款到期。

英國央行降息未能傳導至抵押貸款成本

自2024年7月以來儲蓄利息變化與抵押貸款和無擔保貸款利息成本增加對比（年化）

來源：彭博社，英格蘭銀行

調查結果突顯了政策制定者面臨的挑戰，即在逐步降低利率（一年前利率還處於5.25%，為全球信貸緊縮開始以來的最高水平）的同時，放鬆家庭金融條件並重振英國疲軟的增長。

復甦在很大程度上取決於消費者，他們貢獻了英國經濟的約60%。然而，由於擔心秋季會進一步增税，許多人似乎仍更傾向於囤積資金而非消費。GfK編制的儲蓄指數在7月飆升至2007年以來的最高水平。

荷蘭國際集團(ING)發達市場經濟學家詹姆斯·史密斯表示：“這意味着降息的影響將非常漸進——而降息步伐同樣緩慢這一事實會放大這種影響。”

隨着財政大臣雷切爾·裏夫斯4月增税和全球貿易緊張局勢導致勞動力市場疲軟的跡象顯現，英國央行預計將在週四進行第五次25個基點的降息，將利率下調至4%。

但由於通脹處於17個月高位，且高於英國央行5月份的預測，行長安德魯·貝利可能會再次強調未來放鬆政策時需要謹慎。雖然能源賬單和其他一次性因素推動了通脹上升，但政策制定者擔心，工人可能會通過要求提高工資來保護自己的購買力，從而對價格產生連鎖反應。

根據過去一年現金存款未償還存量和有效利率的計算，利率下降使家庭儲蓄（包括免税的個人儲蓄賬户、定期和活期存款）的收益損失了近50億英鎊。

與此同時，抵押貸款和信用卡等無擔保債務的利息成本比12個月前每年高出60億英鎊。英國央行表示，轉向更高抵押貸款利率的過程還有進一步發展的空間，未來兩年，典型借款人將面臨每年1300英鎊的額外住房貸款還款。目前約有100萬人的貸款利率高於現行利率，這意味着他們將不得不等待更低的借貸成本帶來的好處。

自2024年7月英國央行首次降息前夕以來，英國1.7萬億英鎊抵押貸款存量的有效利率已上升近0.2個百分點。然而，定期存款利率下降了0.4個百分點，活期存款利率下降了0.2個百分點，導致總計1.8萬億英鎊儲蓄的收益減少。

未償還存量的有效利率

來源：英格蘭銀行

經濟學家和交易員預計英國央行將維持每季度一次的寬鬆週期，到明年春季利率將穩定在3.5%左右。即便如此，基準借貸成本仍將遠高於2022年初通脹飆升至兩位數之前低於1%的水平。

牛津經濟研究院英國經濟學家愛德華·艾倫比表示：“隨着實際薪資增長放緩、財政政策收緊，此前加息對抵押貸款者的滯後影響將繼續抑制消費者支出。未來幾年內，英國央行的降息週期不太可能為商業投資和消費者支出提供太多助力。”