投資者無視智利大選中共產黨勝出的幽靈——彭博社
Carolina Gonzalez
四月,智利聖地亞哥的智利證券交易所。攝影師:Rodrigo Arangua/AFP/Getty Images月度調查顯示,智利金融市場正為極右翼候選人何塞·安東尼奧·卡斯特在今年總統選舉中的勝選做準備,儘管執政聯盟中出現了競爭對手共產黨的崛起,市場並未受到影響。
上週接受彭博社調查的28位分析師和交易員中,近80%表示市場已完全或部分消化了卡斯特勝選的預期。沒有人認為資產價格反映出中右翼候選人伊芙琳·馬泰或共產黨人珍妮特·哈拉有任何勝算。
這項調查是在6月29日哈拉贏得智利左翼執政聯盟初選後進行的,她擊敗了更為温和的競爭對手,進一步助長了總統選舉將右轉的預期。初選後令人意外的是,卡斯特的支持率超過了馬泰,而就在幾個月前,許多人還認為馬泰註定會成為下一任國家元首。
資產價格已基本消化何塞·安東尼奧·卡斯特勝選預期
受訪者不再提及伊芙琳·馬泰
來源:彭博社
“卡斯特被視為親金融市場,這將縮小固定收益資產的利差,”智利信貸與投資銀行做市主管亞歷克西斯·維加表示,“在國債方面,這可能是由於預期財政支出減少,從而導致融資需求降低。”
卡斯特週四表示,他上任後的前18個月將削減60億美元公共支出。相比之下,馬特海稱需要四年才能實現類似節支目標。卡斯特還承諾將在四年內將大中型企業税率降至至少20%,同時通過削減法規來提振投資和生產率。
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2025年7月31日週四,何塞·安東尼奧·卡斯特在智利聖地亞哥SOFOFA投資研討會上發言攝影師:克里斯托瓦爾·奧利瓦雷斯/彭博社智利將於11月16日舉行首輪投票,12月14日進行前兩名候選人的決勝輪選舉。
風險溢價
認為市場已消化卡斯特勝選預期的分析師和交易員比例從一個月前的39%上升,而預測馬特海獲勝的比例從33%降至零。無人認為市場預期哈拉會獲勝。
維加表示:“這一切意味着本地資產並未計入總統選舉的額外風險溢價,目前缺乏調整投資策略的充分理由。”
投資者對選舉前景如此淡定,本月僅不到10%將本地政治列為本幣債券市場主要驅動因素。43%的彭博受訪分析師認為美國貨幣政策才是關鍵因素——這一觀點在週五得到印證,當時美國遜於預期的就業報告引發全球債券收益率暴跌。
投資者聚焦美國利率與本地經濟數據
僅兩名受訪者提及國內政治因素
來源:彭博社
智利一年期互換利率週五暴跌6個基點至4.5%,創2021年以來新低
近30%受訪者將8月市場主要驅動力歸因於本地宏觀經濟數據(尤其是通脹指標)。儘管6月消費者價格指數超預期下跌0.4%(降幅達分析師預測值的兩倍),但7月通脹預計已出現反彈。
“匯率與油價的雙雙上漲,短期內將對通脹形成上行壓力,“維加分析稱。
因此,近80%受訪者表示傾向投資以發展單位(UF)計價的通脹掛鈎債券。超60%支持持有1-5年期的UF票據。
“3-5年期的中期債券在資本增值潛力、風險回報比方面仍具吸引力,表現優於長期債券,“SURA投資公司策略師阿里爾·納查裏指出。
央行上週降息25個基點至4.75%,多數投資者預計本月UF與名義債券收益率曲線將趨陡。75%受訪者預測UF利率下行,其中近15%預計降幅超10個基點;54%認為名義利率將下降。
| 利率主要驅動因素: |
|---|
| 調查結果(百分比) |
| 美聯儲/美債利率 |
| 本地宏觀經濟數據 |
| 國內政治環境 |
| 國際地緣政治環境 |
| 市場對年底總統選舉結果的定價已完全/部分反映: |
| 珍妮特·哈拉 |
| 伊芙琳·馬泰 |
| 何塞·安東尼奧·卡斯特 |
| 約翰內斯·凱撒 |
| 其他/尚未定價 |
| 名義債券利率將: |
| 上漲超10個基點 |
| 上漲1-10個基點 |
| 維持不變 |
| 下跌1-10個基點 |
| 下跌超10個基點 |
| 名義收益率曲線將: |
| 趨陡 |
| 趨平 |
| 維持不變 |
| 通脹掛鈎利率將: |
| 上漲超10個基點 |
| 上漲1-10個基點 |
| 維持不變 |
| 下跌1-10個基點 |
| 下跌超10個基點 |
| 通脹掛鈎收益率曲線將: |
| 趨陡 |
| 趨平 |
| 維持不變 |
| 固定收益組合應超配: |
| 智利國債 |
| 本地公司債 |
| 不建議配置本地固收 |
| 國債類別推薦: |
| 1-5年期通脹掛鈎債券 |
| 1-5年期本幣債券 |
| 6-11年期通脹掛鈎債券 |
| 6-11年期本幣債券 |
| 12年及以上通脹掛鈎債券 |
| 12年及以上本幣債券 |
| 公司債類別推薦: |
| AAA評級 |
| AA及以上評級 |
| A及以上評級 |
| BBB及以上評級 |