以色列股市連年戰火中仍持續飆升——彭博社

特拉維夫證券交易所正逆戰時預期而上揚。

攝影師：科比·沃爾夫/彭博社近日當埃隆·彭查斯與外國投資者交談時，這位私募股權高管被抱怨表現得不夠熱情。“他們説我該在每份演示稿首頁放上’新時代’或’新中東’的標語，“以色列遺產合夥公司創始人彭查斯表示，“但國內局勢讓我憂心忡忡，我本以為經濟會走向另一個方向。”

面對以色列資產在持續22個月的多線戰爭中逆勢飆升的現象，感到困惑的不止他一人。2025年上半年，主要由境外投資者推動的特拉維夫證券交易所基準指數上漲21.3%，表現遠超全球絕大多數市場。保險與金融類股票表現亮眼，漲幅達68%。首次公開募股數量較去年增長逾兩倍，新謝克爾匯率過去四個月對美元升值超9%，成為全球表現最佳的貨幣之一。

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• 今年關税將使大學宿舍配置更加昂貴 根據非營利組織Startup Nation Central的數據，1月至6月是以色列科技融資三年來最強勁的半年，該組織估計籌集了93億美元私人資本——較2024年下半年增長54%。3月，谷歌以320億美元收購雲安全平台Wiz；7月，Palo Alto Networks以250億美元收購以色列安全軟件公司CyberArk；金融科技公司Melio、軟件公司WalkMe以及專注於小企業的Next Insurance的收購案均超過15億美元。7月，人工智能芯片巨頭英偉達宣佈計劃在未來幾年在該國北部建設大型園區。

對於許多目睹衝突恐怖景象的人來説，外國投資者的熱情似乎難以理解。自2023年10月哈馬斯從加沙湧入，殺害並綁架數百人，並引發其他伊朗支持的民兵組織參戰以來，以色列一直處於戰爭狀態。它定期轟炸也門、黎巴嫩和敍利亞，同時數千名士兵在加沙追捕哈馬斯武裝分子，造成數千名平民傷亡。據哈馬斯管理的加沙衞生部稱，加沙的死亡人數已超過6萬，那裏的210萬巴勒斯坦人大多流離失所，飽受飢餓和疾病之苦。

與此同時，總理本雅明·內塔尼亞胡的政府面臨多方面的麻煩。極端正統派政黨因一項取消其年輕男子免服兵役的法律而威脅退出政府。這一變化將減輕該國預備役人員的負擔，其中許多人已服役數百天。內塔尼亞胡削弱司法權力的努力持續遭到反對。此外，還出現了一定程度的人才流失，一些工人帶着家人前往歐洲和美國更平靜的地方。

加沙城最大的社區之一舒賈伊亞，在以色列的持續攻擊數月後幾乎被完全摧毀。攝影師：Dawoud Abo Alkas/Getty Images但外資加速湧入以色列股市——2025年前七個月達85億謝克爾（25億美元）——正是這場動盪的直接結果。儘管以色列未能察覺哈馬斯10月7日大屠殺的計劃，過去一年卻證明了其軍事與情報實力，將國家從生存危機感轉變為近乎地區主導的地位。

轉折始於去年九月，以色列通過破壞行動導致黎巴嫩真主黨成員手中數千台傳呼機爆炸，隨後該組織領袖哈桑·納斯魯拉遇襲身亡；傳呼機襲擊也波及平民，包括兒童。雖然戰爭通常不利於經濟，但衝突在該地區近乎常態，投資者以慣常的冷靜邏輯看待這次行動，視其為國家技術智慧的象徵。接着是敍利亞巴沙爾·阿薩德政權垮台，因真主黨潰敗而削弱。六月，美國聯合以色列襲擊伊朗，重創了伊斯蘭共和國大部分核計劃與防空系統。

中東權力格局已向以色列傾斜。當前問題是投資者熱情能否持續，尤其是面對加沙人道主義危機日益加劇的譴責。“市場飆升，但部分動力來自投資者的錯失恐懼症，這不足以長期維持積極趨勢，“以色列資產管理公司Sigma Clarity Investment House首席投資官伊丹·阿祖萊表示。

科技資金正湧入該國首都及小型科技中心。圖片來源：Alamy他與其他人士指出，當前需要將軍事成果轉化為地區聯盟。“若能同鄰國建立更和平的關係，海灣地區投資基金的組建將超乎想象地迅速，“以色列EFG財富管理公司首席執行官約瑟夫·沃爾夫表示。

但短期內形成新聯盟的可能性微乎其微。內塔尼亞胡領導的極右翼政府堅持要徹底擊敗哈馬斯才會結束加沙戰爭，也拒絕接受巴勒斯坦建國——這阻礙了與沙特阿拉伯長期尋求的關係正常化。此外，伊朗的核野心與彈道導彈計劃必須持續受制，以色列的風險溢價才可能繼續下降。

內塔尼亞胡正面臨複雜局面：在國防開支增長的同時，亟需提高教育、基建等長期低迷的民用支出，同時還需警惕財政健康狀況——過去兩年債務佔GDP比重已飆升至70%。

在區域合作停滯的挑戰下，投資熱潮能否持續？或許可以。格利洛特資本合夥人管理合夥人利奧爾·利特瓦克指出，戰爭意外催生了廣受關注的國防科技創新：“過去兩年湧現出許多初創企業，它們多是以色列預備役軍人在服役期間建立聯繫創立的。”