特朗普提名的美聯儲人選可能在利率問題上遭遇同僚阻力——彭博社
Maria Eloisa Capurro, Jonnelle Marte
唐納德·特朗普總統不斷呼籲大幅降息，加上他對美聯儲領導層進行調整的能力，正使貨幣政策決策方式及決策者受到更多關注。
仔細觀察這一羣體（除非美聯儲再有意外離職）表明，總統很可能無法在2026年獲得他想要的大幅降息。
美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒上週宣佈將於8月8日辭職，比原定結束時間提前五個月。特朗普表示，他預計將在未來幾天提名繼任者。無論他選擇誰，在傑羅姆·鮑威爾5月主席任期屆滿時，都可能成為領導美國央行的候選人，並可能為特朗普政府想要的貨幣政策定下基調。
但即使新主席同意特朗普關於借貸成本應大幅降低的觀點，改變利率也需要央行聯邦公開市場委員會的多數支持。前美聯儲官員和工作人員表示，這意味着論點必須基於經濟而非政治。
聯邦公開市場委員會（FOMC）成員於2022年3月15日至16日在華盛頓小威廉·麥克切斯尼·馬丁大樓舉行為期兩天的會議。攝影師：布里特·萊克曼/美聯儲“無論誰擔任主席，他們的工作都是在其他投票者中建立共識，”克利夫蘭聯儲前主席洛蕾塔·梅斯特表示，“而且必須有一個合理的經濟理由。”
上個月，美聯儲官員以9比2的投票結果決定維持基準利率不變，這展示了為決策爭取支持的重要性。美聯儲理事克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼——兩人均為特朗普任命——持異議，支持降息25個基點。沃勒和鮑曼認為美聯儲應為放緩的勞動力市場提供更多支持，但包括鮑威爾在內的大多數官員仍對關税引發的通脹保持警惕。
傳統上，只要獲得委員會尊重，美聯儲主席在尋求共識時會得到其他政策制定者的高度尊重。
“如果新主席被認為帶有政治色彩或與政府立場一致，他們可能不會立即獲得這種信任，“巴克萊資本首席美國經濟學家、達拉斯聯儲前研究主管馬克·詹諾尼表示。
美聯儲理事會
所有19位政策制定者都參與經濟和貨幣政策的討論，但只有12位官員擁有投票權。華盛頓的7位美聯儲理事和紐約聯儲主席始終擁有投票權。其餘4票每年在其他11家地區聯儲銀行行長中輪換。
如果鮑威爾像慣例那樣在2026年5月主席任期結束時辭去理事職務，這將為特朗普提供除庫格勒席位之外的另一個空缺。鮑威爾的理事任期正式到2028年才結束。
更換庫格勒和鮑威爾將使7位理事中的4位成為特朗普任命的人選。美聯儲觀察人士表示，雖然這可能為新主席提供先機，但不能保證所有人都會自動聽從總統的指示。
“如果有四位理事都站在同一邊，這將為主席提供相當大的動力來推行其主張，”紐約聯儲前主席威廉·達德利週一在彭博電視上表示。“但我認為美聯儲各地區主席會根據宏觀經濟需求，憑良心投票。”達德利是彭博觀點的撰稿人。
儘管特朗普數月來一直呼籲降息，但鮑曼和沃勒在6月前都支持維持利率不變——並投票贊成此類舉措。沃勒的名字曾被提及可能接替鮑威爾，他也是央行獨立性的堅定捍衞者。
美聯儲副主席菲利普·傑斐遜、理事麗莎·庫克和理事阿德里安娜·庫格勒。攝影師：安娜·羅斯·萊登/彭博社委員會其他成員——理事邁克爾·巴爾、麗莎·庫克和副主席菲利普·傑斐遜——通常被視為利率問題上的中立聲音。這三人均由前總統喬·拜登任命。
“他們將非常關注基本面，如果聯邦公開市場委員會的新成員似乎更受政治意願影響，他們可能會有所抵制，”全國保險公司首席經濟學家凱西·博斯特揚西奇表示。
地區性銀行
除了紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯外，明年將參與投票的地區聯儲主席包括克利夫蘭聯儲的貝絲·哈馬克、達拉斯聯儲主席洛麗·洛根、明尼阿波利斯聯儲的尼爾·卡什卡里和費城聯儲的安娜·保爾森。
紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯。攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社身為聯邦公開市場委員會副主席的威廉姆斯常支持鮑威爾，被視為中間派。他上週表示將以"非常開放的心態"參加9月政策會議討論降息，並稱過去一年逐步降温後勞動力市場"依然穩健”。
去年12月投票反對降息的哈馬克（當時僅第三次參與政策會議）對通脹持謹慎態度，並敢於公開表達與同僚的分歧。她週五表示雖然就業數據"令人失望”，但仍對美聯儲上週維持利率的決定抱有信心，認為官員們距離通脹目標比就業目標更遠。
洛根在紐約聯儲市場部門工作二十餘年後，於2022年執掌達拉斯聯儲，期間負責美聯儲資產負債表管理。她在7月表示官員們應維持利率更長時間以使通脹接近2%目標。
克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克。攝影師：布萊恩·凱澤/彭博社曾在小布什和奧巴馬政府時期任職財政部的卡什卡里，在金融危機期間負責監管問題資產救助計劃(TARP)。他上週表示，美聯儲將依據最佳數據做出決策。
今年7月就職、明年首次獲得投票權的保爾森，此前擔任芝加哥聯儲研究部主任（自2001年在該機構工作）。梅斯特表示，其經濟學家背景將使她在政策決策中更傾向於分析型方法。
研究機構MacroPolicy Perspectives創始人、前美聯儲經濟學家科羅納多指出：“新獲投票權的四位委員都對金融市場特別敏感，會對任何可能損害美聯儲信譽的跡象保持高度警覺。”
潛在分歧
6月發佈的預測顯示，10名官員預計2025年至少降息兩次。7月就業報告揭示勞動力市場疲軟程度超預期後，支持今秋降息的陣營可能擴大。若經濟進一步惡化，委員會或轉向支持更多降息。
美聯儲異議聲漸微
近年反對票數量較歷史水平顯著減少
資料來源：聖路易斯聯儲
但梅斯特警告，若新任主席無法凝聚共識，可能導致數十年來未見的嚴重投票分裂。這種局面或將引發市場對央行政策方向及通脹管控能力的質疑，進而推高長期利率。
沃勒也提到了這些金融風險。如果下一任主席缺乏市場信譽，“你會看到通脹預期飆升，“沃勒在7月接受彭博電視採訪時表示。“你不會得到更低的利率。你會得到更高的利率。”