英國央行將降息至兩年低點：決策指南 - 彭博社

英國央行準備將利率下調至兩年多來的最低水平，其政策制定者正面臨經濟放緩和因增税而動盪的就業市場。

市場及經濟學家預計，英國央行將基準利率下調25個基點至4%，保持每季度一次的寬鬆步伐。該決定將於倫敦時間中午12點公佈，半小時後由行長安德魯·貝利主持新聞發佈會。

英國央行將實施第五次降息

數據來源：英國央行、英國國家統計局、彭博利率調查

貨幣政策委員會在通脹再度飆升的背景下，對解除政策限制保持謹慎態度。最新預測預計將顯示短期價格壓力比5月份預測的更強勁。

然而，隨着春季經濟連續收縮，以及4月份僱主面臨工資税和最低工資上漲導致招聘放緩，對經濟的擔憂也在加劇。經濟學家預計貨幣政策委員會將維持引導交易員逐步降息的指引。

今日實施第五次25個基點的降息將使利率降至2023年3月以來最低水平，並使英國央行領先於美聯儲——後者去年累計實施了100個基點的寬鬆政策。7月30日，美聯儲將基準利率維持在4.25%-4.5%區間。

投票分歧

英國央行的決定可能再次暴露九人委員會內部的分歧。

彭博調查的經濟學家預測將出現三方分歧，多數支持降息25個基點，兩人贊成更大幅度的50個基點下調，另有兩人希望維持政策不變。這將重演三個月前貨幣政策委員會上次降息時的分歧局面。

首席經濟學家休·皮爾和外部利率制定者凱瑟琳·曼恩被認為最可能反對降息（正如他們在五月份所做的那樣），而斯瓦蒂·丁格拉和艾倫·泰勒可能會投票支持更大幅度的50個基點降息。

來源：彭博經濟研究### 政策指引

預計貨幣政策委員會將維持引導市場走向更"漸進且謹慎"降息的指引，並保持逐次會議決策的方式。

但隨着降息週期接近尾聲，交易員將密切關注決策者考慮放緩降息步伐的任何信號。目前市場預計年底前還將有兩次降息（包括本週四的行動），明年利率最終將穩定在3.5%左右。

“風險偏向鷹派方向——委員會可能會提出措辭，表明其正考慮改變當前每季度降息一次的節奏，“彭博經濟研究英國首席經濟學家丹·漢森表示，“這意味着11月降息遠非板上釘釘。”

交易員幾乎確信英國央行今日將降息

來源：彭博社

增長與通脹

由於能源和食品價格大幅上漲導致通脹超預期，英國央行可能將調整其5月發佈的經濟預測。6月通脹率達3.6%創17個月新高，較央行預期高出0.2個百分點。預計央行將上調短期通脹預測，今年物價漲幅可能接近4%見頂，而非5月預測的3.7%。

儘管行長貝利認為當前通脹飆升是暫時的，但包括皮爾在內的官員已對薪資與物價的二次傳導效應表示擔憂。隨着貨幣政策委員會日益關注勞工政策導致企業用工成本上升對就業的衝擊，央行的失業率預測可能受到更多關注。自財政大臣雷切爾·裏夫斯10月宣佈增加260億英鎊（350億美元）僱主國民保險繳款以來，英國已減少逾18萬個工作崗位，失業率升至四年高位。

英國失業率創2021年以來新高

數據來源：英國國家統計局

注：採用非重疊三個月平均值。疫情期間勞動力調查回覆率較低影響數據準確性

英國央行5月預測2025年經濟增長1%，次年增長1.25%。鑑於一季度經濟超預期增長且央行6月非正式將二季度增速預期從0.1%上調至0.25%，小幅上調全年預測存在可能。

量化緊縮

在9月量化緊縮計劃未來走向決議前，英國央行關於減持數千億英鎊國債的最新分析將備受關注。

貝利在近期評論中指出，長期債券市場已顯現緊張跡象，30年期國債收益率攀升至上世紀90年代末以來的高位。這加劇了市場預期，即英國央行可能放緩國債銷售步伐，或傾向於縮短售債期限。

目前接受央行調查的市場參與者預計，英國央行資產負債表年度縮減規模將從約1000億英鎊降至750億英鎊，這意味着主動出售規模約為260億英鎊。

長期國債佔英國央行投資組合的28%

數據來源：英格蘭銀行

注：按購買價格計算的資產購買工具持有價值

“貨幣政策委員會若特別提及國債曲線長端——暗示因流動性有限導致長期收益率出現不合理收緊——這將釋放重要信號，“德意志銀行英國首席經濟學家桑傑·拉賈表示，“這可能為9月英國央行調整銷售策略埋下預期。”