摩根大通為何不推出單隻股票基金 - 彭博社

Katie Greifeld

2025-08-09

美國紐約摩根大通集團總部大樓。

攝影師：Gabby Jones/彭博社歡迎訂閲《ETF智商》週刊，本刊專注追蹤規模達14萬億美元的全球ETF市場。我是彭博新聞社記者兼主持人**凱蒂·格雷菲爾德。

本刊經常探討發行方正在醖釀的各類基金產品。但有時，關注他們刻意選擇不發行的品種反而更有趣。

以摩根大通資產管理為例。該公司已在競爭激烈的主動管理型ETF領域佔據主導地位——JEPI基金如今已是家喻户曉（至少在我的圈子裏）。值得注意的是，他們並未參與槓桿式單股ETF的熱潮（這類產品在技術上屬於主動管理型基金）。

摩根大通資產管理也無意涉足該領域。該公司全球主管特拉維斯·斯賓塞在彭博電視台《ETF智商》節目中向我透露：

我們將審慎選擇主動管理領域的發力方向。對我們而言，核心在於發揮基本面研究優勢…這指導着所有決策。因此我們不會涉足單股槓桿ETF，而是確保將主動管理能力注入核心產品模塊。

數據來源：彭博智庫

這讓人想起幾周前Janus Henderson的約翰·克什納在彭博電視上對我説的話。儘管掌管着業內最大的擔保貸款憑證ETF，Janus並不打算推出其熱門基金的槓桿版本：

我們未推出此類產品，只因擔心投資者購入後若再遇市場動盪，可能承受超出預期的虧損。

正如我們當時討論的，這象徵着ETF行業正在形成的道德分歧——雖然推出高槓杆產品技術上可行，但是否應該推出？有人認為不該，這些產品可能損害投資者利益；也有人主張只要充分披露風險，虧損自有資金是基本權利。

股市"夜間效應"已被充分研究——美股大部分漲幅往往出現在現金市場閉市後的夜間交易時段。最新研究發現加密貨幣市場同樣存在夜間超額收益現象。

數據來源：彭博智庫

彭博智庫分析師Athanasios Psarofagis的研究顯示，iShares比特幣信託(IBIT)自2024年1月成立以來回報率達145%。雖已表現不俗，但其夜間表現更為亮眼。從收盤到次日開盤期間，IBIT累計漲幅超200%，而正常交易時段收益為-25%。

怎麼回事？與股市的盤後表現類似，目前尚不明確。

“我認為人們不太願意在夜間或週末持有這些資產，因為唐納德·特朗普總統行事難以預測，所以白天會出現拋售壓力，“帕薩羅法吉斯説道。

看看是否有大膽的發行商會嘗試將這種效應ETF化會很有趣。記得NightShares曾試圖以ETF形式捕捉股市的隔夜收益，最終卻因表現不佳而關閉了這些基金。也許比特幣會更配合。

投資者上週從購買新興市場股票和債券的交易所交易基金中撤資，結束了連續九周共計159億美元的淨流入。

中國投資者利用近期港股回調的機會增持頭寸，向跟蹤該市場的交易所交易基金注入了創紀錄的資金。

摩根大通資產管理公司正與荷蘭在線經紀商Bux合作，通過定製模型組合銷售其主動型交易所交易基金。

在本週彭博電視ETF IQ欄目的深度分析中，Roundhill Investments首席執行官戴夫·馬紮做客節目，探討了Roundhill人形機器人ETF（代碼HUMN）。這隻主動管理型基金投資於"人形機器人開發領域的公認領導者”——其前兩大持倉為特斯拉和英偉達。

該基金於6月下旬剛剛推出，大約在KraneShares推出競爭性ETF的同時。那麼，人形機器人領域有什麼特點使其成為創建ETF的好時機？Mazza認為，勞動力短缺正在醖釀：

人形機器人是一個相對新興的主題。在這個主題背後，隨着對生成式AI的關注，實際上是開發和商業化人形機器人的能力。而今天之所以如此關注它，是因為它們旨在幫助填補巨大的勞動力缺口。

HUMN收取0.75%的費用，自推出以來已上漲4.6%。

加入我、Eric Balchunas和Scarlet Fu，在彭博電視台的ETF IQ節目中。我們每週一中午直播。可在彭博電視台的ETF IQ、彭博終端TV <GO>以及YouTube上觀看。