穩定幣增長受困於持續的外匯成本問題——彭博社
Sidhartha Shukla
即便穩定幣正進入預期巔峯期，更廣泛金融科技領域的老手們仍認為這種代幣作為新興支付工具存在侷限性。
Visa和Allium數據顯示，2025年迄今穩定幣交易量已通過10億筆支付達到5萬億美元，與2024年5.7萬億美元的總量相去不遠。自2024年11月唐納德·特朗普贏得美國總統大選以來，這些旨在緊密錨定美元等法定貨幣價格的加密貨幣總市值已增長47%至2550億美元。
穩定幣的願景是打造更快速、低廉、高效的支付未來，尤其是跨境支付領域。從數據看這一潛力正逐步顯現，但該技術能否解決困擾外匯行業數十年的痼疾仍存疑。
使用穩定幣兑換法幣（如歐元兑港幣）仍會產生與傳統兑換相似的成本。
“加密圈有種信仰，認為代碼和技術能解決一切。在外匯領域這太天真了，“外匯基礎設施公司AbbeyCross首席執行官邁克·羅伯遜表示，“每種貨幣都有其運行機制，而多數銀行和支付提供商靠外匯差價而非手續費盈利。”
穩定幣交易量有望較去年翻番
數據來源：Visa, Allium
注：2025年數據截至7月
外匯成本通常包含買賣點差、轉換費、中介費及滑點。即便在跨境加密交易中這些成本依然存在，尤其在出入金環節可能顯著加劇，這削弱了穩定幣佈道者宣稱的低成本優勢。
穩定幣支付量增長的大部分可歸因於兩個應用場景：簡化現有支付機構覆蓋不足的跨國交易，以及新興市場的資金支付。
專注於穩定幣支付基礎設施的初創公司BVNK很少關注涉及英鎊和美元的通道。據BVNK亞太區董事總經理Sagar Sarbhai透露，該公司正聚焦於斯裏蘭卡至柬埔寨等"非主流"支付通道。
“這類路線通常需要多重中介，成本高昂且流程緩慢。穩定幣能簡化流程，雖然目前費用未必低廉，但速度更快、資金效率更高。“他説道。目前BVNK年處理量已達150億美元。
這並非唯一專注於幫助企業處理穩定幣交易的初創公司。
在經歷2022年加密行業寒冬後，Conduit轉型開展穩定幣支付業務。該公司通過穩定幣使用户能通過巴西Pix等本地系統匯款，並通過歐洲的SEPA系統收款。據CEO Kirill Gertman透露，其如今年處理量已達100億美元。
總部位於新加坡的Thunes和加拿大的Aquanow也正嘗試與穩定幣發行方及企業合作優化支付流程。
“穩定幣的崛起是商業機遇，“4月融資1.5億美元的Thunes CEO Floris de Kort表示，“基礎設施可能改變，但人們仍需要本幣錢包的最後一公里支付服務。”
風投資本重燃對穩定幣興趣
來源：CB Insights
注：2025年數據截至7月23日
與老牌支付巨頭的規模相比，這一切可能顯得微不足道。根據維薩最新年報，僅維薩一家在2024年就處理了13.2萬億美元的支付金額，是同階段穩定幣總交易量的兩倍多。
但該市場的快速增長已引起支付巨頭高度警惕。他們正在探索所謂的”穩定幣三明治“模式：在兩種法幣之間使用穩定幣繞過傳統銀行網絡（如Swift），實現分鐘級交易結算，重點關注美元流動性匱乏且傳統系統效率低下的市場。
維薩於2024年10月推出了一個允許銀行鑄造、銷燬和轉移法幣支持代幣（包括代幣化存款和穩定幣）的平台。
美國近期通過的《GENIUS法案》為全球最大穩定幣市場提供了監管明晰度，使銀行和支付服務商能更 confidently 進入該領域。這進而引發全球監管機構競相推進針對穩定幣發行機構的類似監管框架。
“我們剛開始看到曲棍球杆式的增長，”BVNK的Sarbhai表示。“過去五年建立的東西可能在接下來的12個月內爆發。”