美國銀行調查顯示，投資者認為股票估值過高的比例創下紀錄——彭博社

攝影師：邁克爾·內格爾/彭博社美國銀行月度調查顯示，在經歷四月低點以來的強勁反彈後，創紀錄比例的基金經理認為美股估值過高。

約91%的受訪者表示美股被高估，這是自2001年有數據記錄以來的最高比例。儘管投資者對全球股票的配置比例升至二月以來最高水平，但調查顯示仍有淨16%的投資者低配美股。

整體市場情緒改善至六個月來最樂觀水平，這是自特朗普總統全面關税政策擾亂金融市場並引發衰退擔憂之前的最佳表現。美銀策略師邁克爾·哈特尼特指出，投資者目前認為經濟硬着陸的概率是自一月份以來最低的。

美股估值隨反彈攀升

標普500指數當前交易水平遠超十年均值

來源：彭博社

在企業財報季表現超預期以及市場對美聯儲在經濟放緩時降息的樂觀情緒推動下，美股屢創新高。這促使包括花旗集團在內的市場預測機構對下半年標普500走勢轉向更樂觀。

不過美銀哈特尼特等策略師警告稱，在貨幣政策和金融監管可能雙雙放鬆的情況下，這輪漲勢有過熱演變為泡沫的風險。該行八月調查顯示，現金佔總資產比例仍維持在3.9%，這一水平與所謂的股票賣出信號相符。

這項於7月31日至8月7日進行的調查涵蓋了169名管理着4130億美元資產的參與者，其其他亮點包括：

• 約68%的受訪者認為未來12個月全球經濟最可能出現軟着陸；22%認為不會着陸，只有5%預測會硬着陸
• 淨49%的受訪者認為新興市場股票被低估，這是自2024年2月以來的最高比例
• 通脹預期升至三個月高位，淨18%的受訪者預計全球消費者價格指數將上升
• 最大的尾部風險：貿易戰引發全球衰退（29%）、通脹阻礙美聯儲降息（27%）、債券收益率無序上升（20%）、AI股票泡沫（14%）、美元貶值（6%）
• 最擁擠的交易：做多"七巨頭"（45%）、做空美元（23%）、做多黃金（12%）