投資者在股市創新高之際愈發採取防禦姿態 - 彭博社

紐約證券交易所。攝影師：Jimin Kim/美聯社數週以來警示信號不斷顯現：美國股市創紀錄的漲勢掩蓋了表面下的危機。

如今有跡象表明，投資者已開始重視這些警告。

高盛集團編制的"資產負債表最穩健標普500成分股"組合，相較於財務較弱企業組合，剛剛創下四月初以來最佳單週表現。包括快扣公司、帕蘭泰爾科技和西氏醫藥服務在內的現金充裕企業已連續三週上漲，這是自特朗普首次宣佈關税政策引發市場震盪以來最長的連漲紀錄。

這種輪動讓對三個月漲勢感到不安的交易員得以保持投資，同時減少對脆弱企業的風險敞口。若標普500指數漲勢動搖，買入具備財力抵禦經濟放緩及關税擠壓利潤率威脅的企業股票，可限制下行風險。

“我們注意到投資者在享受上漲的同時，緊張情緒正在滋長，“Annex財富管理公司首席經濟學家布萊恩·雅各布森表示，“當前市場需要保持適度謹慎”。

標普500指數自4月8日低點已飆升29%，週二收於歷史新高。這波漲勢主要源於人工智能熱潮推動英偉達和微軟市值突破萬億美元。穩健的企業盈利緩解了人們對特朗普混亂貿易政策衝擊的擔憂，但大部分利潤增長集中在科技及周邊領域，掩蓋了消費品供應商和工業設備製造商的疲軟。

因此，花旗集團策略師指出，從7月到8月初出現了價值因子反彈的"早期"跡象，投資者開始尋找股價低於財務基本面的公司。這導致無盈利科技公司和其他投機性投資出現虧損。

SIA財富管理公司投資組合經理兼首席市場策略師科林·切辛斯基表示，高質量防禦性股票"表現穩健”。他表示，公用事業和保險公司與科技巨頭一樣表現良好。其他表現強勁的防禦性股票包括煙草生產商菲利普莫里斯國際公司，該公司2025年上漲了40%。

數週來，策略師和分析師一直警告稱，本輪漲勢頭重腳輕——自4月以來，“瑰麗7"科技股幾乎貢獻了全部漲幅。廣度（定義為上漲股票數量與下跌股票數量之比）已經惡化。截至週一，剔除市值偏差的標準普爾500指數在13個交易日中有10天下跌，而市值加權指數在近半數的交易日中上漲。

也有人擔心當前的牛市已過巔峯，持續時間超過了以往的中位數。

“牛市已步入暮年，熊市啓動的條件已經成熟，“內德·戴維斯研究公司首席全球投資策略師蒂姆·海斯在8月7日的報告中寫道。

儘管如此，投資者仍在繼續向市場注入資金，不願錯過機會。美國銀行證券週二表示，所有主要客户羣體連續第二週成為美國股票的買家，同時還出現了"兩年來最大的單隻股票資金流入”，防禦性和週期性板塊均有資金流入。

考慮到季節性因素，這種相對選擇性看起來是謹慎的。過去25年來，標普500指數在9月份平均下跌1.5%——這是所有月份中表現最差的。

然而，華爾街策略師們的共識觀點支持了不願拋售股票的態度。這個以看漲著稱的羣體一直在鼓勵交易者逢低買入，暗示着長期看漲的觀點。

“由於許多策略師預計未來幾個月會出現波動，但仍建議逢低買入，因此很難想象在沒有實際衰退的情況下會出現非常大的回調，”Northlight資產管理公司首席投資官克里斯·扎卡雷利表示。

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