日本躲過衰退令石破茂松口氣 儘管關税帶來衝擊——彭博社

日本上季度增速超預期，得益於國內需求穩健，這為處境艱難的首相石破茂帶來了一些難得的利好消息，他正抵禦上月曆史性選舉失利後要求其下台的呼聲。

內閣府週五公佈的數據顯示，4-6月國內生產總值(GDP)環比折年率增長1%，超過經濟學家預期的0.4%增幅。當局將前一季度的增速修正為0.6%，扭轉了初值的萎縮。

增長主要由企業投資推動，環比增長1.3%，超過普遍預期的0.7%增幅。私人消費微升0.2%。

週五的GDP數據首次反映了總統唐納德·特朗普所謂對等關税和汽車關税的影響，這些關税於4月生效。在此期間，日本面臨10%的基準關税和25%的汽車關税。3月對美國鋼鐵進口徵收的25%關税在6月初翻倍。

石破政府表示，一旦華盛頓調整行政命令以符合7月底達成的協議，汽車關税將設定為15%，與當前基準税率相同。本月早些時候，政府將本財年實際增長預期從此前的1.2%下調至0.7%。下調部分反映了特朗普貿易政策導致的全球經濟前景惡化。

在此背景下，4月至6月期間經濟展現的韌性將為石破提供政治緩衝。由於民眾對生活成本持續上漲普遍不滿，其執政聯盟在上月參議院選舉中失去了多數席位。截至目前，石破已拒絕黨內要求其辭職的呼聲。

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經濟韌性跡象將使日本央行得以維持漸進加息路徑。雖然市場普遍預期日本央行在9月19日下次政策會議上將按兵不動，但彭博調查顯示約42%的經濟學家預計10月會採取行動。央行行長植田和男上月表示，若確認內需能保持穩定，當局會繼續上調借貸成本。

淨出口為經濟增長貢獻0.3個百分點。儘管美國加徵關税，但由於企業通過降低售價維持市場份額，實際出口量基本保持穩定。部分出口商還在特朗普威脅將關税從10%提升至25%前提前出貨。月度貿易數據顯示5月和6月出口額下降，但出口量未出現顯著下滑。

入境旅遊的強勁表現也支撐了淨出口。外國遊客消費當季增長18%，2025年上半年訪日遊客數量創下歷史新高。

由於提前囤貨行為已停止，第三季度可能反映出關税帶來的更大影響。其他增長風險包括持續的通脹，下週公佈的數據預計將顯示7月消費者價格漲幅仍遠高於日本央行的目標水平。隨着家庭削減非必要開支，這可能對消費支出造成壓力。