九十一公司的Stopford稱美國處於市場風險中心 - 彭博社

九十一資產管理公司的約翰·斯托福德正在削減對股票和高風險債券的敞口，他認為自滿的市場未能為唐納德·特朗普總統政策可能引發的美國資產拋售做好準備。

斯托福德在接受採訪時表示，美國是“不確定性的中心”。他共同管理着九十一公司12億美元的全球管理收入基金。他補充説，當前股票和債券的定價並未反映出“某種形式的潛在重大挫折”的風險，並暗示美聯儲領導層的不確定性是潛在的拋售誘因之一。

“我們兜了一圈。從‘解放日後世界將終結’的定價，到‘一切安好，陽光明媚，我們可以再次放鬆’，”斯托福德説，他在九十一公司為客户管理的1920億美元中負責約40億美元。

“市場定價中包含了大量樂觀情緒，但風險溢價卻很少，”他補充道。

標普500波動率的關鍵指標已跌至去年12月以來的最低水平，而東京至紐約的股市則飆升至創紀錄高點。這些變動僅在特朗普4月宣佈所謂的“解放日”關税引發市場大幅回撤幾個月後發生。

儘管一些國家已與美國達成貿易協議，但平均關税税率飆升，許多經濟學家預計進口商將把額外成本轉嫁給美國消費者，在就業市場顯現疲軟跡象之際刺激通脹。與此同時，特朗普正對美聯儲施加降息壓力，並尋求在央行安插盟友。

儘管存在這些風險，但資產價格仍大幅上漲，斯托福德對此表示擔憂。過去一年，他已將防禦性基金的股票持倉削減至約7.5%，他表示這可能是歷史最低水平。與此同時，他"在邊際上"增加了主權債務的敞口。

這些舉措已見成效，根據彭博數據，該基金年初至今回報率約5%，跑贏約80%的同業基金。

儘管近期美國國債的反彈使收益率接近年內最低水平，但斯托福德對美國債務持謹慎態度，因為"短期國債已充分反映"市場對美聯儲即將降息的預期。

在避開短期債券的同時，他持有部分5年期和7年期美國國債，但更青睞英國、新西蘭、澳大利亞等國發行的債券。

“資產估值與宏觀政策波動現實之間的脱節，讓我擔心市場可能在未來某個時點出現負面事件，“斯托福德表示。

他認為期權是在不確定性高企時保持外匯和固收市場敞口的"相對"廉價方式。斯托福德指出，期權能幫助確保"充分對沖"意外風險。