200%的股價飆升使零跑汽車成為中國電動汽車領域的新星 - 彭博社

零跑C11攝影師：Leonhard Simon/Getty Images浙江零跑科技股份有限公司曾是中國電動汽車行業的邊緣參與者，今年卻在銷量和股價漲幅上超越了所有初創企業對手，分析師表示其增長勢頭還將持續。

這家車企的港股自1月以來已翻倍——表現優於更知名的小鵬汽車和小米集團——較去年8月低點漲幅超200%。公司已將2025年銷售目標從約29萬輛上調至50萬輛，並有望實現首次年度盈利。

成立十年的零跑通過價格優勢贏得投資者，其關鍵在於高比例自產零部件。聯合創始人朱江明的電子與軟件背景是重要因素，他推動了公司研發進程。

“零跑價格競爭力驚人，憑藉約70%的垂直整合率，他們以大眾市場價格提供大型車輛，”里昂證券香港中國工業研究聯席主管肖鋒表示，“我們看到強勁產品週期和卓越資本效率驅動的巨大上漲潛力。”

該公司股票週五收於65.40港元（8.36美元），較去年8月創下的19.54港元低點有所回升。根據彭博社分析師調查預測，未來12個月內股價有望攀升至74.89港元。

零跑汽車由朱江明與聯合創始人傅利泉於2015年在杭州創立，二人此前共同創辦了安防設備製造商大華技術有限公司。這家車企早年表現平平，銷量遠遜於行業巨頭比亞迪，也不及小鵬、理想汽車等更早成立的造車新勢力。

零跑後來居上的關鍵在於朱江明堅持自主研發儘可能多的電氣部件以控制成本。這一策略使該品牌被稱為"平價版理想汽車"——後者以中高端SUV車型著稱。

對比來看，零跑2020年底推出的家用C11 SUV起售價僅14.88萬元（2.07萬美元），而理想汽車最便宜的L6 SUV起價達24.98萬元。

“除電池外，零跑幾乎實現全產業鏈自主研發生產，這使其能更好掌控成本，“全球研究機構Third Bridge分析師陳露西表示，“這種垂直整合模式相比依賴外部供應商的競爭對手具有成本優勢。”

零跑銷量領跑造車新勢力陣營

來源：公司聲明，彭博社

注：極氪銷量未包含領克貢獻；小米銷量數據由公司四捨五入。

近年來，中國經濟增速放緩使購車者更注重成本，這使該品牌的大眾市場定位尤為有利。這一順風助力零跑汽車在7月首次實現月銷量突破5萬輛。雖然仍遠落後於比亞迪的344,296輛，但已超越所有新興競爭對手。

儘管目前取得成功，但零跑能否保持增長勢頭尚無定論。

“要達到中國成熟電動車企的市值水平，它必須證明其在中國電動車市場多領域的可擴展性，並邁向百萬輛產銷拐點——這是許多專注細分市場的電動車企難以跨越的門檻，“新加坡Allspring Global Investments基金經理Gary Tan表示。

零跑面臨的另一挑戰是實現長期可持續盈利。

根據彭博調查，分析師預測該公司2025年將實現5.58億元盈利，今年將朝該目標取得進展。其進展更新將隨週一晚些時候公佈的半年報一同披露。

未來增長動力可能來自2023年底與歐洲車企斯特蘭蒂斯集團成立的合資企業。根據協議，生產克萊斯勒、菲亞特、吉普和標緻汽車的斯特蘭蒂斯將負責在中國境外生產銷售部分零跑車型。

瞭解更多：中國零跑汽車擬借Stellantis合作實現電動車全球化

這一戰略有別於零跑此前依靠自主研發搶佔國內市場的模式，也與比亞迪等自建匈牙利、土耳其工廠的中國車企形成對比。從理論上説，該合作可能加速零跑的全球化佈局。去年該公司海外出口13,726輛，約佔總銷量的5%。

“出口增長和軟件變現可能成為近期催化劑，推動零跑從本土品牌轉型為具有擴展性的全球電動車品牌，“Allspring Global的譚先生表示。