日本20年期國債拍賣凸顯持續財政隱憂——彭博社

日本20年期國債拍賣需求低於12個月平均水平，反映出投資者在政府支出增加和減税等財政風險下對長期債務的謹慎態度。

此次拍賣的投標覆蓋率為3.09倍，低於前次的3.15倍和12個月平均的3.24倍。結果公佈後，日本國債期貨擴大跌幅，收益率上升。自上月執政聯盟在參議院選舉中失去多數席位後，該國長期債券備受關注。

執政集團上月的糟糕選舉表現以及提前領導人選舉的可能性讓投資者開始猜測財政擴張。這些擔憂出現之際，日本央行正逐步縮減大規模債券購買規模，造成需求缺口。

三菱UFJ摩根士丹利證券高級固定收益策略師大冢隆弘表示：“由於政治局勢，拍賣結果尚可但略顯疲軟。超長期債券仍將對政治動態保持敏感，財政擴張風險可能給收益率帶來上行壓力。”

儘管近期有所回落，20年期國債收益率仍接近上月觸及的1999年以來最高峯值。為穩定債市，日本財務省已從7月起削減超長期債券發行規模，日本央行也放緩了縮減購債的步伐。

彭博策略師觀點：

儘管本次20年期國債平均收益率創下年內拍賣新高，但由於投標倍數低於一年均值，日本國債仍出現條件反射式下跌

當20年期國債收益率比基準10年期高出約1%時，這很難説是信心的體現。這表明債券交易員認為下月的日本央行會議仍有可能加息。

——Mark Cranfield，MLIV策略師。更多分析詳見MLIV。

週二的拍賣是對長期債券的關鍵考驗，在全球財政赤字擴大擔憂加劇的背景下，這類債券正面臨壓力。德國30年期收益率上週攀升至14年高點。