施羅德認為私募股權退出策略正在重塑行業——彭博社

施羅德集團的一項研究顯示，在充滿挑戰的退出環境中，私募股權公司偏好的持續所有權結構可能使大型投資機構更難進行新交易，這最終將改變行業的收購模式。

施羅德資本（隸屬於這家倫敦資產管理公司）指出，大中型收購公司從小型基金購買資產並不罕見，但如今即便是市場底層的機構也頻繁採用續期基金，這可能擾亂私募股權行業內部的這種鏈式收購模式。

隨着私募機構在交易荒中尋求為投資者創造回報的新途徑，續期基金人氣激增。它們不僅能讓收購公司在基金常規10年存續期結束後繼續持有投資組合公司，還能引入新投資者，同時為現有投資者提供出售股權的機會。

研究報告稱，未來十年續期投資將取代大中型收購交易總量的8%。報告指出，基金間交易（即二級收購）傳統上是交易流的關鍵來源，約佔新投資量的半數。

“續期投資的興起不僅改變了資產退出方式——對那些選擇退出的投資者而言——更在主動重塑私募股權收購模式本身，“施羅德資本首席投資官尼爾斯·羅德與研究合著者在報告中寫道。

私募股權日益轉向續期基金

如今，近20%的退出交易採用基金存續形式

數據來源：傑富瑞集團

注：2025年數據為上半年統計

他們補充道：“最重大的變革不在於私募股權延長控股期限的概念，而在於所有權歸屬主體的轉變。”

研究顯示，2024年與基金存續相關的收購及成長資本退出規模達450億美元，約佔私募股權分配總額的7%。

當前即便併購與IPO活動回暖，業內人士認為存續基金市場仍將持續擴張——尤其私募機構強調這類工具專為最優質且增長最快的資產保留。施羅德資本預測，到2034年存續投資總額將從2024年的700餘億美元增至逾3000億美元。

“行業格局將逐步重塑，“羅德在另一次訪談中表示。

研究指出，存續基金是"在控制權不變的前提下，延續企業轉型發展的經濟高效方案”。對於投資者而言，這類交易既能提供更具可預測性的穩定回報，又能加速資金回籠。

羅德在採訪中透露，存續基金的普通合夥人費用通常為常規投資的一半，資金流動性最高可提升25%。他補充説，這種架構對私募行業正極力爭取的高淨值個人投資者羣體極具吸引力。

“更少的意外、更低的成本和更快的流動性，這正是財富領域所尋求的，”羅德表示。

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