亞馬遜股票在痴迷AI的股市中表現落後——彭博社

Subrat Patnaik, Ryan Vlastelica

2025-08-19

亞馬遜的大部分銷售額仍來自電子商務。

攝影師：關冰/彭博社在一個人工智能主導的股市中，亞馬遜公司正在失去優勢。

該公司股價今年大部分時間都落後於納斯達克100指數，而自7月31日亞馬遜財報不及預期後的兩週內，這一差距進一步擴大。以科技股為主的基準指數今年上漲了12%，是亞馬遜4.6%漲幅的兩倍多。

亞馬遜股價今年表現位列納斯達克100指數成分股的後半段，目前其相對於該指數的折價幅度接近歷史最高水平，而過去二十年的大部分時間裏，亞馬遜股價都保持着顯著溢價。亞馬遜的遠期市盈率約為26倍，而納斯達克100指數的市盈率超過27倍。

近期下跌的罪魁禍首是亞馬遜雲計算業務增長不及預期，這引發了對其市場份額流失的擔憂。令投資者更為憂慮的是，沮喪地發現亞馬遜的人工智能投資未能像微軟公司和Meta Platforms Inc.等其他科技巨頭那樣顯著提升其財務表現。

華爾街的專業人士甚至將該公司傳統的優勢——業務多元化——變成了拖累，認為亞馬遜股價受到抑制的原因在於它並非純粹的AI投資標的。

“對許多投資者而言，亞馬遜無法成為押注特定主題的純粹標的，“Rational Dynamic Brands基金投資組合經理埃裏克·克拉克表示，“人們追求投資的純粹性。若以此衡量，亞馬遜就像被各種業務稀釋了濃度的公司。”

亞馬遜仍以電商業務為主要收入來源，但其從AWS到全食超市的激進多元化投資，長期以來吸引着成長型投資者。上週亞馬遜宣佈計劃將生鮮當日達服務覆蓋城市數量擴充逾一倍。

但隨着AI成為華爾街焦點，這種多元化模式突然失去了吸引力。

儘管AWS仍是雲計算服務龍頭，但其二季度17%的營收增速被規模較小的競爭對手遠遠甩開。微軟Azure部門銷售額增長39%，谷歌雲增長32%。

除微軟和Meta外，投資者還推高了甲骨文公司與CoreWeave Inc.的股價，這兩家公司正大力投資提升AI算力。甲骨文近期與OpenAI達成協議，將在美新增45億瓦數據中心電力供應，其股價年內已近50%漲幅。英偉達支持的雲計算服務商CoreWeave自3月IPO以來股價翻倍有餘。

公司近期業績受雲計算業務拖累股價承壓

來源：彭博社

數據已標準化，漲幅百分比截至2024年12月31日。

“這批新興超大規模企業將成為我們未來五年重點關注的標的，“Liontrust全球創新團隊聯席經理克萊爾·普萊德爾-布弗裏表示，“但亞馬遜並未展現出同級別的人工智能增長動能。”

不過多數投資者仍堅信，亞馬遜通過提升各業務線效率與客户精準觸達的長期投資終將見效。該股仍是華爾街最受青睞的標的之一，覆蓋該股的82位分析師中超90%給予買入評級——無一人建議賣出。彭博彙編數據顯示，這一買入比例高於Meta或Alphabet公司。

克拉克認為，當前亞馬遜估值被"低估”，其人工智能投資特別是雲計算領域的佈局產生效益只是時間問題。

“做空AWS絕非明智之舉，“他表示。