米萊與阿根廷主要銀行在流動性緊縮中發生衝突——彭博社

布宜諾斯艾利斯金融區的Banco Galicia總部。攝影師：Erica Canepa/Bloomberg新出台的旨在遏制比索拋售的流動性措施加劇了阿根廷總統哈維爾·米萊與國內銀行之間的緊張關係。銀行業原本大多支持其政策目標，但如今卻感到盈利能力受到威脅。

銀行家們認為，新規要求機構每日而非每月滿足準備金要求，既低效又增加成本。據兩位知情人士透露，主要金融機構正在準備一份建議操作變更的文件，將提交給央行。因涉及私下討論，這些人士要求匿名。

這種不滿在週四的虛擬會議上表露無遺。央行發行與監管主管達里奧·斯特凡內利向包括Banco Galicia、桑坦德銀行、Banco Macro和BBVA阿根廷在內的100多名機構投資者發表講話時，面對連番抱怨，以"我只解釋規則"回應。斯特凡內利素以耐心用音頻解釋法規著稱，據其中一位與會者描述。

加利西亞銀行、桑坦德銀行、宏利銀行和BBVA均拒絕置評。據一位要求匿名的央行官員透露，貨幣當局領導層及私營銀行高管均未參加週四的電話會議。該人士補充稱，阿根廷政策制定者定期在技術層面組織月度通話，以澄清新規。

緊張局勢始於7月下旬，當時政府決定通過出售本幣債券從市場抽走比索以抑制美元需求。上月比索貶值超12%，創下米萊2023年12月上任後貨幣貶值以來的最差表現。政府舉措引發流動性緊縮，推動實際利率升至兩位數。

僵局在8月13日升級，當日政府僅成功對61%到期的比索債務進行再融資，剩餘部分動用了央行儲備金填補。此舉實際向經濟注資約6萬億比索（46億美元）。隨後貨幣當局要求銀行每日達標準備金指標，提高部分準備金要求，並加強對違規行為的處罰。

準備金要求上調迫使銀行爭搶比索以滿足指標，在流動性匱乏的市場中推高了融資成本。彭博彙編數據顯示，債券拍賣後隔夜回購利率年化利率迅速飆升至80%，而政府一個月期LECAP票據在二級市場利率達71%。兩位知情人士透露，尋求超短期融資的頂級企業最終支付了超100%的年化利率。

經濟部長路易斯·卡普託表示，這將是政府應對比索過剩流通的一貫策略。“如果展期操作不徹底被解讀為貨幣擴張，這些比索將被吸收——無論是通過有償準備金、無償準備金還是其他工具，“他上週在X平台的帖文中表示，這裏指的是可以用持有證券替代現金來滿足要求。

這些措施有助於扭轉近期比索貶值的部分趨勢，此前貶值曾威脅到米萊抑制通脹的努力，進而影響政府在中期選舉中的前景。

“他們期待什麼？讓我釋放現金好讓他們攻擊匯率？沒可能，“這位自由派總統在7月28日的直播中表示。

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更高的利率和更嚴格的準備金要求直接侵蝕了銀行的利潤空間。經過一年的信貸快速增長後，許多機構通過短期負債為長期貸款提供資金，而這些短期負債的成本已急劇上升。本已承壓的盈利能力進一步萎縮。

預期中的利潤下滑只會在即將發佈的財報中顯現，但市場已提前反應。過去五個交易日，阿根廷銀行股在紐約市場跌幅高達8.2%。

“如Macro銀行、Galicia銀行、BBVA銀行和桑坦德銀行等大型金融機構或許能承受衝擊，“當地經紀公司Grit Capital Group的首席投資官沃爾特·斯托佩爾沃斯在給投資者的報告中表示，“但小型機構可能面臨被擠壓至破產的風險。”

由於資金成本超過44%——而未來12個月的預期通脹率為21%——銀行利潤率正在崩潰。“不能排除系統性風險的可能性，“斯托佩爾沃斯警告道。