花旗稱多年來最大的套利交易熱潮料將持續——彭博社

今年新興市場貨幣兑美元的交易創造了十年來最具吸引力的回報率，而且這一操作仍有很大增長空間——至少短期內來看是如此，花旗策略主管如是説。

花旗新興市場策略主管路易斯·科斯塔在接受採訪時表示，美聯儲更為積極主動的鴿派立場，加上新興市場央行的謹慎態度，將繼續支撐發展中國家貨幣兑美元的匯率。

彭博社一項衡量八個新興市場利差交易回報率的指數（以美元空頭頭寸融資）今年上漲超過10%，正朝着自2017年以來的最大年度漲幅邁進。利差交易是一種策略，涉及在低利率國家借款，投資於高收益資產和貨幣。

“新興市場央行的平均立場也相當謹慎——在許多司法管轄區幾乎是中性的——這繼續暗示着實惠利率的可持續性，”科斯塔説。“同樣重要的是要考慮市場對2026年美聯儲可能更加鴿派的隱含預期。綜合所有這些因素，儘管國際投資者對美國股票的胃口重新燃起，但這一組合仍支撐着美元表現良好。”

彭博美元現貨指數今年下跌7.8%，美國的激進關税和混亂的税收實施引發了對這一全球儲備貨幣穩定性的質疑。然而，一些投資者和經濟學家——包括滙豐控股的策略師——表示，美元無情的拋售似乎越來越像是一個“泡沫”，即將破裂。這表明美元的低谷可能已經臨近。

巴西雷亞爾的套利回報率超過了其他貨幣對，並且今年對美元的漲幅超過了20%。科斯塔表示，花旗銀行對巴西貨幣仍然持樂觀態度，因為市場仍然預期央行會採取謹慎立場。

儘管如此，他警告説，明年下半年的前景將變得更加困難。他表示，寬鬆的金融條件和財政政策可能會使美國經濟從軟着陸階段轉向復甦和再通脹的領域。

“在這種潛在情景下——以更陡峭的美國利率曲線和更強勢的美元為特徵——包括新興市場在內的國際資產可能會面臨更大的表現困難，”科斯塔説。

上個月，花旗銀行的策略師還建議通過三個月的遠期合約購買土耳其里拉對美元。